La semaine sur les marchés –
7 juin 2024

Le soleil brille sur les marchés en cette fin de printemps

• Coup d’envoi des baisses de taux : la Banque du Canada et la Banque centrale européenne réduisent leurs taux d’un quart de point de pourcentage, présageant un assouplissement.
• NVIDIA dépasse les 3 000 milliards $ US : la société a brièvement dépassé Apple, propulsant l’indice S&P 500 à un nouveau sommet historique.
• Coup de fouet en juillet : à l’approche de l’été, gardez un œil sur les marchés. Juillet a l’habitude de réaliser des gains surprenants.

Avec l’annonce faite cette semaine par la Banque du Canada (BdC) de réduire son taux directeur d’un quart de point de pourcentage, nous sommes enfin sur la voie de l’assouplissement monétaire. Malgré les risques d’inflation qu’a mentionnés la BdC dans son communiqué, il lui serait difficile de justifier un changement de cap, et nous anticipons d’autres réductions. Bien que le début du cycle d’assouplissement soit généralement une bonne nouvelle pour l’économie canadienne, une seule réduction est loin de stimuler une économie par ailleurs morose. Tout comme il faut de six à 18 mois pour que les hausses de taux d’intérêt aient un impact sur l’économie, les baisses de taux d’intérêt prendront également du temps. La conséquence la plus immédiate de la baisse des taux et du message qui l’accompagne est l’incidence sur le dollar canadien par rapport au dollar américain. Avec la BdC en mode d’assouplissement et l’incertitude quant au calendrier de la première réduction de la Réserve fédérale américaine (la Fed), le huard est confronté à une nouvelle pression à la baisse. La BdC devra trouver le juste équilibre permettant d’abaisser les taux d’intérêt pour soutenir l’économie canadienne tout en évitant d’affaiblir le huard.

La BdC n’a pas été la seule à réduire ses taux d’intérêt et à entamer un cycle d’assouplissement. La Banque centrale européenne (BCE) vient de confirmer, comme prévu, une baisse générale des taux d’un quart de point de pourcentage. Après neuf mois de maintien des taux, la BCE a jugé opportun de modérer les restrictions de sa politique. Depuis septembre 2023, l’inflation a reculé de plus de 2,5 points de pourcentage. Des conditions de financement restrictives ont permis d’ancrer les anticipations d’inflation et de réduire la demande, contribuant ainsi à une baisse significative de l’inflation. Toutefois, malgré les progrès récents, la BCE a souligné les pressions persistantes sur les prix intérieurs dues à la forte croissance des salaires et elle prévoit que l’inflation restera supérieure au niveau cible l’année prochaine. La banque a aussi revu à la hausse les prévisions d’inflation pour 2024 et 2025. Vous avez bien lu : la BCE a relevé ses attentes inflationnistes tout en réduisant ses taux.

Enfin, et au risque de nous répéter, NVIDIA a franchi une nouvelle étape cette semaine. L’entreprise spécialisée dans les puces d’intelligence artificielle a atteint une valorisation de 3 000 milliards de dollars, dépassant brièvement la valeur d’Apple. Alors que les marchés réagissaient à des données macroéconomiques défavorables, notamment dans le secteur manufacturier, l’essor de l’IA s’est poursuivi, propulsant l’indice S&P 500 à un niveau record, soit une hausse de 30 % par rapport à ses plus bas niveaux d’octobre. Si vous aviez besoin d’un rappel à l’effet que l’économie et le marché boursier sont deux entités très différentes, en voilà la preuve. Parlant de facteurs non économiques qui influencent les marchés, discutons de la saisonnalité. À l’approche de l’été, ce sera peut-être une surprise pour vous d’apprendre que le mois de juillet a été positif au cours des neuf dernières années pour les marchés boursiers américains. Si l’on considère spécifiquement le Nasdaq, cette tendance s’étend sur 16 ans. En fait, depuis 1928, les deux premières semaines de juillet ont enregistré les meilleurs rendements moyens de l’année sur deux semaines. Si cela peut sembler anodin, il y a certainement lieu de remettre en cause l’adage boursier « vendre en mai et s’en aller ».

Écoutez le balado de cette semaine pour d’autres réflexions.