| Rendement total | 1 MOIS | 3 MOIS | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | 10 ANS | Depuis la création (11 juill. 2022) |
Portefeuille de croissance IG – Équilibré mondial (série F) | -0,82
| -1,66
| 6,72
| 8,50
| 15,13
| 12,32
| ||
Quartile | 3 | 4 | 3 | 2 | 1 |
Les marchés mondiaux ont connu un troisième trimestre volatil, la résilience de l’activité économique et des bénéfices des sociétés rivalisant avec l’inflation persistante, les tensions géopolitiques et l’incertitude commerciale. Les dépenses et les investissements aux États-Unis sont restés solides, tandis que l’inflation élevée a incité la Réserve fédérale américaine à relever son taux directeur de 25 points de base (un quart de point de pourcentage) en septembre. Au Canada, après avoir montré des signes de faiblesse, l’activité économique a pris du mieux et la Banque du Canada (BdC) a maintenu son taux directeur à 2,25 %.
Les actions ont progressé malgré la hausse des taux obligataires. Les actions américaines ont atteint des sommets records, soutenues par la résilience des bénéfices, mais la domination du marché restait circonscrite à une poignée de meneurs. Les actions canadiennes ont aussi fait des gains, portées par la vigueur du secteur de l’énergie et la hausse des prix du pétrole, tandis que la performance des marchés internationaux a été inégale.
Les titres à revenu fixe ont subi des pressions, car l’inflation persistante, la hausse des prix de l’énergie, le resserrement des politiques et les émissions massives de titres de dette souveraine ont fait grimper les taux. Les taux des obligations du Trésor américain ont fortement augmenté, ce qui a pesé sur les obligations gouvernementales. Les obligations canadiennes ont également reculé, les taux des obligations du gouvernement du Canada ayant considérablement augmenté sur l’ensemble de la courbe, malgré un taux directeur inchangé, tandis que les marchés du crédit se sont montrés relativement résilients.
Le Portefeuille de croissance IG – Équilibré mondial a généré un rendement négatif ce trimestre.
Le Mandat d’actions canadiennes Mackenzie, le Fonds en gestion commune d’actions américaines Mackenzie – IG et le Mandat élargi d’actions Mackenzie ont le plus contribué au rendement. Le Mandat d’actions canadiennes Mackenzie a surpassé son indice de référence, principalement grâce à la sélection judicieuse des titres dans les secteurs de l’énergie et de l’industrie. La sous-pondération des secteurs de l’industrie et des services de communication a également contribué au rendement relatif. À l’inverse, la sélection des titres dans le secteur des matériaux a le plus nui au rendement, tandis que la surpondération de la finance a également plombé les résultats. Le Fonds en gestion commune d’actions américaines Mackenzie – IG a inscrit un rendement légèrement inférieur à celui de son indice de référence. La sous-pondération et la sélection défavorable des titres du secteur de la technologie de l’information ont nui au rendement relatif, et le choix des titres dans les secteurs de la santé et de la finance a aussi pesé sur les résultats. À l’inverse, la répartition dans les secteurs de l’industrie et des services aux collectivités a eu un effet légèrement positif. Le Mandat élargi d’actions Mackenzie a produit un rendement légèrement inférieur à celui de son indice de référence, principalement en raison d’une sélection de titres moins favorable aux États-Unis et au Canada. La sous-pondération des actions américaines a également nui au rendement, tandis que la surpondération de la Norvège et l’exposition à la Chine ont eu un effet positif. La sélection des titres au Japon a été favorable.
Ce sont le Fonds de primes de risque améliorées sur titres à revenu fixe Mackenzie, le Fonds en gestion commune d’obligations canadiennes Mackenzie – IG et le Fonds en gestion commune d’obligations mondiales PIMCO – IG qui ont le plus nui au rendement. Le Fonds de primes de risque améliorées sur titres à revenu fixe Mackenzie (un fonds de titres à revenu fixe alternatif à effet de levier utilisé pour gérer efficacement l’exposition totale du portefeuille) a freiné le rendement, la hausse des taux obligataires ayant entraîné une baisse des prix des obligations qui a exercé des pressions sur le rendement des titres à revenu fixe. Le Fonds en gestion commune d’obligations canadiennes Mackenzie – IG a généré un rendement en grande partie conforme à celui de son indice de référence. La sous-pondération des obligations gouvernementales et la surpondération des obligations de sociétés ont compensé les effets sur le rendement relatif. Le positionnement des obligations gouvernementales a profité des mouvements de la courbe des taux, tandis que la composante des obligations de sociétés a nui au rendement, principalement en raison des effets défavorables de la variation des taux.
Le troisième trimestre a montré que le cycle économique actuel profite toujours d’un bon soutien, mais que les risques ont changé. La croissance s’est maintenue, les bénéfices se sont améliorés et les investissements des sociétés sont restés solides, mais la hausse des prix du pétrole, l’inflation persistante et l’augmentation des taux à long terme ont rendu la trajectoire plus incertaine. Les actions ont progressé grâce au soutien fondamental des bénéfices, même si les taux plus élevés limitent le potentiel de nouveaux gains.
Les actions canadiennes ont profité des gains dans les secteurs des ressources et de la finance. La hausse des prix du pétrole a soutenu l’énergie, et les sociétés de métaux précieux ont été parmi les plus performantes. Les bénéfices des banques ont tiré parti de l’activité sur les marchés financiers, des revenus des activités de négociation et des coûts modérés du crédit. Les actions américaines ont également progressé, portées par des bénéfices solides et les investissements continus dans la technologie. L’augmentation des taux obligataires a pesé sur les secteurs plus sensibles aux taux d’intérêt.
Les marchés internationaux ont essentiellement fait belle figure, certaines régions de l’Asie bénéficiant de la demande continue dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des technologies de l’IA. Les titres à revenu fixe ont subi une pression accrue, car la hausse des taux des obligations gouvernementales a dépassé les taux de coupon, tandis que les titres non gouvernementaux sont demeurés relativement résilients. Dans l’ensemble des marchés, l’opposition entre la vigueur des bénéfices et l’inflation et les taux d’intérêt plus élevés est devenue le principal facteur de tension.
Nous continuons de surpondérer les actions et la duration des obligations souveraines. Les actions continuent d’offrir les occasions les plus intéressantes parmi les principales catégories d’actif, les niveaux élevés des cours pétroliers et des taux obligataires n’ayant pas encore sensiblement entamé les bénéfices. Par ailleurs, la hausse des taux à l’échelle mondiale, alimentée par l’augmentation des taux réels plutôt que par les attentes d’inflation à long terme, renforce l’attrait de la duration.
Du côté des actions, le Canada demeure sous-pondéré, car l’incertitude entourant les échanges commerciaux avec les États-Unis et les valorisations élevées du secteur financier restent défavorables. Nous privilégions les pays développés de l’Asie, en particulier le Japon, où les valorisations attrayantes et les dépenses soutenues en matériel d’IA sont favorables, et nous maintenons une surpondération des petites capitalisations américaines, bien que la conviction ait été réduite à la suite d’une solide performance. En ce qui concerne les devises, le récent délestage du dollar canadien a amélioré sa valorisation par rapport au dollar américain, les prix élevés du pétrole offrant une justification supplémentaire. Nous continuons également de privilégier le yen japonais, qui demeure la monnaie la plus sous-évaluée du G7.
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