Actions canadiennes
Franklin ClearBridge
Commentaires sur les mandats
T2 2025
À retenir
① Les solides rendements absolus réalisés par le mandat au deuxième trimestre de 2025 résultent principalement de la répartition du portefeuille dans les secteurs de la finance, de l’industrie, de la technologie de l’information et des matériaux.
② Les actions ont connu une nette reprise en V, après un renversement de la politique tarifaire.
③ Les investisseurs et investisseuses sont à la recherche de clarté dans la politique commerciale.
Aperçu du mandat
En dépit de ses rendements absolus solides, le mandat a fait moins bien que l’indice composé S&P/TSX au deuxième trimestre. Cela est principalement attribuable à une sous-pondération du secteur de la finance, qui a généré des résultats supérieurs, ainsi qu’à des positions surpondérées dans les secteurs des services de communication, des services aux collectivités et de la consommation de base, qui ont sous-performé et sont généralement plus défensifs. La sous-performance a été accentuée davantage par la sélection de titres principalement dans les secteurs de la technologie de l’information et de l’énergie.
En revanche, le rendement relatif a été favorisé par la sous-pondération du mandat dans le secteur sous-performant de l’énergie, ainsi que par la sélection de titres dans le secteur de la consommation discrétionnaire.
Mandat : Positionné pour le risque de marché
Contributeurs au rendement
Suncor Énergie : Le fait de ne pas détenir l’un des plus grands producteurs d’énergie canadiens s’est traduit par la contribution relative positive la plus élevée pour une seule action.
AtkinsRealis Group : Une position surpondérée dans cette société de services-conseils industriels a entraîné la deuxième plus importante contribution positive pour une seule action.
Freins au rendement
Cameco : Le fait de ne pas détenir cette compagnie énergétique performante a nui au rendement, l’intérêt pour les actions liées à l’énergie nucléaire et à l’uranium ayant augmenté.
Celestica : Le fait de ne pas détenir l’une des rares entreprises d’intelligence artificielle (IA) au Canada (les activités de Celestica sont axées sur le matériel) a nui au rendement, soutenu par les dépenses en infrastructure de centres de données.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total | DDT | dda | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création (14 nov. 2016) |
ACTIONS CANADIENNES FRANKLIN CLEARBRIDGE | 6,75%
| 8,40%
| 20,92%
| 13,17%
| 15,42%
| 10,58%
|
Repositionnement du mandat
Face à la forte faiblesse du marché au début d’avril et à la grande incertitude sur le plan du commerce international, les activités de négociation dans le mandat se sont intensifiées, car les occasions de réduire et d’étoffer des positions se sont avérées fructueuses. L’équipe de gestion de portefeuille a renforcé de manière opportuniste ses positions dans plusieurs actions cycliques délaissées qui ont subi une forte pression, réduisant simultanément des placements défensifs résilients ainsi que quelques gagnants cycliques réputés du marché, en fonction de leur solidité.
L’équipe de gestion de portefeuille continue de mettre l’accent sur un positionnement défensif, visant à offrir une bonne prévisibilité et une protection contre les replis boursiers tout en maintenant des valorisations raisonnables. Cette approche favorise la stabilité et la surperformance en période de volatilité des marchés et permet à l’équipe de gestion de portefeuille de rester flexible afin de saisir les occasions qui se présentent.
À la fin du deuxième trimestre, le mandat était principalement investi dans trois grands secteurs, soit la finance, l’industrie et l’énergie. Par rapport à l’indice de référence, le mandat compte des surpondérations dans les secteurs de l’industrie, de la consommation de base et des services aux collectivités. Les secteurs de valeur/cycliques typiques, comme la finance et les matériaux sont ceux qui présentent les sous-pondérations les plus importantes du mandat.
Revue des marchés : La volatilité s’est emparée des marchés mondiaux dans la foulée du « Jour de la libération »
Le deuxième trimestre de 2025 a offert une bonne leçon quant à la capacité du marché d’absorber des chocs causés par des décisions politiques. La période a été dominée par la politique commerciale chaotique de l’administration américaine, qui a commencé par l’annonce, en avril, de droits de douane généralisés, ce qui a précipité les actions mondiales dans un tourbillon infernal. L’indice S&P 500 a subi une correction et enregistré son recul le plus important depuis mars 2020.
La panique initiale a provoqué un mouvement vers les valeurs refuges qui s’est clairement reflété dans une hausse de 5,7 % de l’or au cours du trimestre. L’inversion de la politique de l’administration qui a rapidement suivi a toutefois déclenché une reprise en V tout aussi spectaculaire. La crainte qui s’était initialement emparée du marché s’est dissipée, et les grands indices boursiers se sont de nouveau rués en territoire positif.
Les banques centrales sont restées sur la touche durant cette période de turbulences. La Réserve fédérale des États-Unis (la Fed) et la Banque du Canada (BdC) ont maintenu leurs taux, prises entre la menace inflationniste des droits de douane et le risque d’un ralentissement correspondant de l’économie.
Perspectives : De bonnes raisons d’être optimiste, malgré l’incertitude persistante
Le monde reste rarement au repos. Au cours des cinq dernières années seulement, l’économie mondiale a dû composer avec une pandémie mondiale, des taux d’inflation inégalés depuis des décennies, des hausses drastiques des taux d’intérêt et des conflits internationaux majeurs. Pourtant, malgré ces défis, les marchés ont fait preuve de résilience, car les entreprises s’adaptent, les consommateurs s’ajustent et les économies trouvent de nouveaux moyens de croître.
Pour la suite, la clarté quant à la politique commerciale et son influence sur les bénéfices des sociétés seront les principaux déterminants de l'humeur des investisseurs. Des valorisations attrayantes et une croissance des bénéfices potentielle de 15 % donnent lieu d’être optimiste, mais il faut encore composer avec les incertitudes entourant les politiques et les risques géopolitiques. On s’attend à ce que les banques centrales se montrent plus accommodantes avec des réductions de taux dans certaines régions, ce qui devrait soutenir la croissance économique tout en stabilisant les marchés, notamment celui des titres à revenu fixe.
La volatilité persistante pourrait miner l’optimisme à court terme, plus particulièrement dans les régions exposées aux tensions commerciales. Toutefois, au fur et à mesure que ces risques s’atténuent, les perspectives devraient s’améliorer, avec des occasions dans des secteurs susceptibles de profiter d’une dissipation des incertitudes. Il est important de se rappeler que la volatilité, malgré les difficultés qu’elle représente, peut aussi créer des occasions.
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