Actions canadiennes
Franklin ClearBridge
Commentaires sur les mandats
T1 2025
À retenir
① Le mandat a enregistré un rendement supérieur au cours du premier trimestre de l’année, période pendant laquelle des événements géopolitiques et commerciaux mondiaux défavorables ont entraîné une volatilité accrue sur les marchés boursiers.
② Les droits de douane assombrissent la confiance des consommateurs.
③ Les politiques monétaires de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale américaine divergent.
Aperçu du mandat
Le mandat a surpassé l’indice composé S&P/TSX au cours du premier trimestre de 2025. Les effets positifs de la sélection des titres ont été partiellement annulés par les effets négatifs de la répartition sectorielle.
Les facteurs relatifs ayant le plus contribué au rendement ont été la surpondération et la sélection des titres dans le secteur des services aux collectivités, la sous-pondération et la sélection des titres dans le secteur de la finance, ainsi que la sélection de titres dans le secteur de l’énergie. À l’inverse, la sous-pondération du mandat dans le secteur des matériaux a nui au rendement relatif, tout comme la sélection des titres dans le secteur de la technologie de l’information.
En ce qui concerne le rendement absolu, les placements dans les secteurs des matériaux, de l’énergie et des services aux collectivités ont le plus contribué au rendement du mandat.
Mandat : Favoriser la prévisibilité
Contributeurs au rendement
Franco-Nevada : La surpondération du titre de cette société de redevances minières surperformante a été le facteur ayant le plus contribué au rendement du point de vue des titres individuels.
Shopify : La sous-pondération de cette société de services de TI sous-performante a été le deuxième facteur ayant le plus contribué au rendement au niveau des titres individuels.
Freins au rendement
Pondération dans le secteur des matériaux : La sous-pondération et la sélection de titres dans le secteur sont les facteurs qui ont le plus nui au rendement relatif.
Wheaton Precious Metals : L’absence de placement dans cette société minière à grande capitalisation a le plus nui au rendement du point de vue des titres individuels.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total |
DDT |
dda |
1 AN |
3 ANS |
5 ANS |
Depuis la création (14 nov. 2016) |
ACTIONS CANADIENNES FRANKLIN CLEARBRIDGE |
1,55%
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1,55%
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12,53%
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7,61%
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16,11%
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9,73%
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Repositionnement du mandat
Face à une volatilité accrue et compte tenu de certains segments plus vigoureux, les activités de négociation au premier trimestre de 2025 ont été plus stratégiques, réduisant certaines positions en fonction de leur solidité, notamment quelques actifs défensifs et plus sensibles aux taux d’intérêt, ainsi que quelques gagnants cycliques réputés du marché. Parallèlement, les achats se sont concentrés sur des actions cycliques délaissées.
Sans faire de compromis sur la valorisation, l’équipe de gestion de portefeuille préfère actuellement positionner le mandat pour qu’il détienne des entreprises ayant une bonne capacité de résistance et de prévisibilité, ainsi que des entreprises confrontées à des défis et à des incertitudes pour lesquelles le prix de l’action est déjà réduit afin de refléter le risque accru dans l’environnement.
À la fin du premier trimestre, le mandat était principalement investi dans trois grands secteurs, soit la finance, l’industrie et l’énergie. Par rapport à l’indice de référence, le mandat compte des surpondérations dans les secteurs traditionnellement défensifs de la consommation de base, des services aux collectivités et de l’industrie. Les secteurs de valeur/cycliques typiques, comme la finance, les matériaux et l’énergie, sont ceux qui présentent les sous-pondérations les plus importantes du mandat.
Revue des marchés : L’incertitude accrue sur les marchés américains a joué en faveur des actions internationales
Les investisseurs sont devenus prudents au premier trimestre de 2025, en raison d'une incertitude accrue sur les marchés par suite d'un virage marqué de la politique commerciale américaine sous la présidence de Trump. De brusques changements tarifaires visant d’importants partenaires commerciaux — notamment le Canada, le Mexique et la Chine — ont augmenté la volatilité et pesé sur la performance des marchés boursiers, en particulier sur l'indice S&P 500. En revanche, les marchés européens ont affiché des rendements nettement supérieurs, reflétant la préférence des investisseurs pour les valorisations attrayantes de l’Europe et un potentiel de croissance perçu comme étant plus fort.
Malgré les difficultés commerciales, l’activité manufacturière mondiale a fait montre de résilience, signalant une croissance des bénéfices potentielle, à condition que les tensions commerciales se stabilisent. Parmi les banques centrales, les réactions ont divergé : la Banque du Canada a proactivement abaissé son taux de financement à un jour à 2,75 % pour soutenir la croissance face aux incertitudes commerciales, tandis que la Réserve fédérale américaine a maintenu son taux à 4,5 %, estimant que les conséquences de l'inflation liée aux droits de douane sont temporaires.
Perspectives : Les préoccupations concernant les droits de douane américains pourraient tempérer les attentes en matière de bénéfices
Pour l’avenir, nous restons optimistes, malgré la volatilité récente des marchés et les incertitudes persistantes. Si les actions américaines ont fait face à des difficultés, notamment un repli après les sommets de février et une sensibilité aux questions tarifaires, d’autres régions, comme le Canada, l’Europe et les marchés émergents, offrent des occasions convaincantes. Ces régions ont affiché de la résilience, soutenue par des facteurs fondamentaux plus robustes et des valorisations plus attrayantes que celles des marchés américains. Tant que le chômage sera bas, la consommation devrait rester ferme et soutenir la croissance économique. Malgré les turbulences à court terme, des occasions continuent d’émerger à l’échelle mondiale, et il sera essentiel de conserver une vision à long terme pour tenir le cap dans ce climat de volatilité des marchés.
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