Actions canadiennes
Franklin ClearBridge
Commentaires sur les mandats
T4 2025
À retenir
① Les rendements absolus positifs réalisés par le mandat au dernier trimestre de 2025 résultent principalement de la répartition du portefeuille dans les secteurs de la finance, de l’énergie et des services aux collectivités.
② La croissance mondiale s’est raffermie dans la foulée du ralentissement de l’inflation et des nouvelles politiques expansionnistes.
③ Les actions et les titres à revenu fixe de qualité sont toujours bien placés pour profiter de la croissance.
Aperçu du mandat
En dépit de ses rendements absolus solides, le mandat a fait moins bien que son indice de référence, l’indice composé S&P/TSX. Les facteurs qui ont le plus nui à la performance ont été la sélection des titres de matériaux et leur sous-pondération, ainsi que le choix des titres dans les secteurs de la technologie de l’information, de la finance et des services de communication. Cet effet a toutefois été compensé en partie par des choix judicieux dans les secteurs des services aux collectivités et de l'énergie.
L’or a conservé son statut de « valeur refuge » au quatrième trimestre, face à un dollar américain affaibli et à un accroissement des préoccupations géopolitiques. Ces conditions ont restreint le nombre de meneurs au sein du marché boursier canadien, où le secteur des matériaux a inscrit un rendement supérieur à 100 % en 2025.
Mandat : Entreprises dotées de solides fondamentaux
Contributeurs au rendement
Headwater Exploration : la surpondération de cette société énergétique est le facteur qui a le plus contribué au rendement du point de vue des titres individuels.
Wheaton Precious Metals : la sous-pondération de ce producteur aurifère à grande capitalisation est le deuxième facteur ayant le plus contribué aux résultats pour un même titre.
Freins au rendement
Secteur des matériaux : la sous-pondération de ce secteur dominant est le facteur qui a le plus nui au rendement relatif.
Barrick Mining : l’absence de cette société à grande capitalisation axée principalement sur la production aurifère est le facteur qui a le plus freiné le rendement pour un même titre.
Rendements totaux bruts
Rendement Total | DDT | dda | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création (14 nov. 2016) |
ACTIONS CANADIENNES FRANKLIN CLEARBRIDGE | 2,94 % | 21,61 % | 21,61 % | 16,11 % | 15,42 % | 10,84 % |
Repositionnement du mandat
L’activité de négociation du mandat a été élevée, les dislocations du marché offrant des occasions à la fois d’augmenter et de réduire des positions. L'exposition à plusieurs titres cycliques tombés en défaveur et à des entreprises durables de grande qualité soumises à d’importantes pressions a été rehaussée, alors qu’elle a été réduite dans des secteurs qui se sont révélés plus résilients, notamment ceux de la consommation de base et des services aux collectivités. Les entreprises durables de grande qualité caractérisées par une position concurrentielle solide et des flux de trésorerie résilients ont été privilégiées.
L'incertitude accrue, alimentée par les changements de politiques aux États-Unis, les négociations de l’ACEUM et les risques et les occasions associés à l'IA, souligne la nécessité de rester concentré sur les bases de l'économie à long terme. Les valorisations boursières élevées représentent en ce moment le plus grand risque. Nous cherchons à éviter les turbulences à court terme et à agir délibérément en fonction des risques et des occasions, en nous appuyant sur un cadre de valorisation discipliné fondé sur une analyse des flux de trésorerie actualisés.
Revue des marchés : Raffermissement de la croissance mondiale, ralentissement de l’inflation et politique expansionniste
Les marchés ont terminé le quatrième trimestre de 2025 en force, clôturant une année marquée par la résilience et des gains généralisés. Les actions ont mené le bal, les investisseurs faisant fi du brouhaha causé par la politique pour se concentrer sur l’amélioration des fondamentaux. Les marchés mondiaux ont progressé, soutenus par les bénéfices des sociétés qui sont demeurés stables, la diminution des pressions inflationnistes et la reprise des baisses des taux d’intérêt. Le Canada a fait mieux que la plupart des autres pays développés, profitant de la vigueur des secteurs des matériaux et de la finance, tandis que les marchés européens et asiatiques ont rebondi à la faveur de la reprise de l’activité commerciale et du regain de confiance des investisseurs. Aux États-Unis, les actions ont continué d’enregistrer des gains, en particulier dans les secteurs de la technologie et des services de communication, et un plus grand nombre de secteurs ont inscrit des rendements, ce qui indique que le marché repose sur des bases plus solides.
Les titres à revenu fixe ont inscrit des rendements modestes, mais positifs, les banques centrales ayant continué d’assouplir leur politique. Les taux des obligations gouvernementales à court terme ont baissé, mais ceux à long terme sont demeurés stables, de sorte que les rendements ont été principalement déterminés par le revenu des coupons. Les conditions de crédit sont restées fermes, ce qui souligne l’importance de la robustesse des bilans des entreprises à l’aube de l’année 2026.
Perspectives : Les actions et les titres à revenu fixe de qualité sont bien placés pour profiter de la croissance
En ce début de 2026, les marchés mondiaux reposent sur des bases solides. L’assouplissement de la politique monétaire et les mesures de soutien budgétaires devraient favoriser la croissance des grandes économies. Aux États-Unis, la saine croissance des bénéfices et les gains de productivité sont toujours à l’origine des rendements. Le Canada profite de sa position enviable sur le plan des ressources et de la stabilité financière, alors que l’Europe et l’Asie offrent de meilleures occasions au chapitre des valorisations, grâce à l’accélération des échanges commerciaux et à la croissance industrielle. Les marchés des titres à revenu fixe sont à nouveau une source de revenu potentiel, en raison de la stabilisation des taux de rendement et de la qualité du crédit qui se maintient.
Dans l’ensemble, une approche équilibrée et diversifiée est préférable dans de telles conditions.
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