Revenu de dividendes
nord-américains Manuvie
Commentaires sur les mandats
T3 2025
À retenir
① La sous-pondération des titres à forte concentration dans plusieurs secteurs a nui au rendement lié à la sélection de titres.
② Concilier l’incertitude géopolitique et les fondamentaux positifs de l’économie.
③ La diversification demeure le meilleur moyen de composer avec des conditions de marché contradictoires.
Aperçu du mandat
L’accent fondamental mis par le portefeuille sur la diversification des risques d’entreprise a entraîné une sous-performance relative au cours du trimestre. Et ce, principalement car la progression de l’indice de référence a été menée par une poignée d’actions à forte pondération, notamment Shopify et RBC. L’indice affiche toujours des pondérations nettement plus importantes dans ces titres, ce qui a dopé ses rendements, mais a également accru son profil de risque global. Le portefeuille a beau avoir fait une certaine place à ces entreprises, il est resté fidèle à son approche rigoureuse de diversification des risques d’entreprise. Cette stratégie a offert aux investisseurs un bêta plus bas et une volatilité réduite, mais a eu un coût en termes de rendement à court terme.
De plus, la sous-pondération de secteurs comme celui de la finance et l’or a aussi pesé sur le rendement relatif. La place plus modeste accordée aux sociétés financières à grande capitalisation a notamment limité la participation à la hausse pendant cette période dynamique du secteur. De même, la sous-pondération des actions liées à l’or a nui aux rendements durant ce trimestre marqué par la progression des marchandises.
Mandat : En retrait de son indice de référence au troisième trimestre
Contributeurs au rendement
Alphabet : Les actions de l’entreprise ont gagné 38 % au troisième trimestre, grâce à la croissance de ses activités infonuagiques et publicitaires optimisées par l’IA, ainsi qu’à un jugement antitrust favorable qui a atténué les préoccupations réglementaires.
Agnico Eagle : Les actions de l’entreprise ont grimpé à un sommet de 52 semaines au cours du trimestre, en s’appuyant sur les cours records de l’or, de solides résultats d’exploitation et des bénéfices constamment supérieurs aux attentes. Le portefeuille de haute qualité de l’entreprise dans des territoires de compétence à faible risque est un autre élément qui a favorisé sa performance.
Freins au rendement
Constellation Software : Les actions ont chuté fortement au T3 après la démission inattendue du fondateur et président Mark Leonard, pour des raisons de santé. Malgré le choix du chef de l’exploitation de longue date comme successeur, ce changement à la tête de l’entreprise et l’incertitude des investisseurs ont entraîné une baisse de 17 % du titre.
Intact : Les actions ont fléchi au T3 malgré d’excellents résultats au T2, dont une hausse de 8 % du revenu net d’exploitation et un ratio combiné de 86,1 %. Elles ont cédé près de 5 % après la publication des résultats, la réaction prudente des investisseurs aux prévisions de la direction et la modeste croissance des primes commerciales ayant miné la confiance.
Rendements totaux bruts :
Rendement total | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
REVENU DE DIVIDENDES NORD-AMÉRICAINS MANUVIE | 5,37%
| 5,34%
|
Repositionnement du mandat
L’équipe de gestion du portefeuille n’a pas modifié son positionnement ce trimestre. Elle est d’avis que les portefeuilles sont bien positionnés pour offrir des rendements absolus et procurer une diversification non corrélée des risques d’entreprise.
Revue des marchés : Des signes d’optimisme émergent malgré le bruit qui découle du « Jour de la libération »
Toutes les catégories d’actifs ont enregistré des gains au troisième trimestre, la performance du marché l’emportant nettement sur la prudence ambiante. Les investisseurs ont fait fi des manchettes sur les politiques commerciales qui ont continué de se succéder, car ils ne considèrent plus les droits de douane de l’administration américaine comme étant un risque fondamental, mais plutôt comme un bruit de fond. La performance positive est principalement attribuable à l’évolution subtile des attentes concernant les baisses de taux et à la résilience des bénéfices des sociétés.
Après avoir envoyé des signaux qui laissaient présager des baisses de taux imminentes, la Réserve fédérale américaine les a réduits d’un quart de point de pourcentage en septembre. Les taux des obligations gouvernementales ont diminué vers la fin du trimestre, ce qui a eu pour effet de soutenir les cours obligataires, tandis que les obligations de sociétés ont surpassé les obligations gouvernementales.
Perspectives : De bonnes raisons d’être optimiste, malgré l’incertitude persistante
La normalisation de l’inflation est un élément clé à surveiller, car elle permettra aux banques centrales de lancer leur cycle d’assouplissement au cours des six à douze prochains mois. Ce changement d’orientation vers une politique monétaire plus expansionniste devrait faire baisser les coûts d’emprunt et créer un terreau fertile à l’activité économique.
Une telle conjoncture macroéconomique devrait soutenir la croissance des entreprises. On prévoit toujours des bénéfices solides et supérieurs aux attentes. La rentabilité des entreprises, qui est l’un des principaux facteurs de rendement du marché, demeure au rendez-vous.
Les baisses de taux imminentes combinées à la croissance durable des bénéfices sont de bon augure pour les actions. Un tel environnement nous rappelle qu’il est plus prudent de miser sur les fondamentaux sous-jacents et d’éviter de se laisser distraire par les épisodes de volatilité des marchés afin de saisir le potentiel de croissance.
Si vous avez des questions sur votre stratégie de placement, parlez à votre conseiller ou conseillère IG.
Placements gérés AzurMC fournit des services de gestion discrétionnaire de placements distribués par IG Gestion de patrimoine Inc., courtier en placement (IG Gestion de patrimoine). Nous gérerons vos comptes de Placements gérés Azur de façon distincte, conformément à votre Déclaration de politique de placement et au mandat que vous avez choisi. Les mandats seront gérés par la Société de gestion d’investissement I.G. Ltée et des organisations partenaires. Vous devez faire un placement initial minimum de 150 000 $; veuillez lire la Convention de compte de Placements gérés Azur pour obtenir des renseignements complets, incluant les frais et honoraires.
Ce commentaire pourrait renfermer des renseignements prospectifs qui décrivent nos attentes actuelles ou nos prédictions pour l’avenir, ou celles de tiers. Les renseignements prospectifs sont de par leur nature assujettis, entre autres, à des risques, incertitudes et hypothèses pouvant donner lieu à des écarts significatifs entre les résultats réels et ceux exprimés dans les présentes. Ces risques, incertitudes et hypothèses comprennent, sans s’y limiter, les conditions générales économiques, politiques et des marchés, les taux d’intérêt et de change, la volatilité des marchés boursiers et financiers, la concurrence commerciale, les changements technologiques, les changements sur le plan de la réglementation gouvernementale, les changements au chapitre des lois fiscales, les poursuites judiciaires ou réglementaires inattendues ou les catastrophes. Veuillez soigneusement prendre en compte ces facteurs et d’autres facteurs et ne pas accorder une confiance exagérée aux renseignements prospectifs. Tout renseignement prospectif contenu dans les présentes n’est valable qu’au 30 septembre 2025. Il ne faut pas s’attendre à ce que ces renseignements soient mis à jour, complétés ou révisés par suite de nouveaux renseignements, de circonstances changeantes, d’événements futurs ou pour d’autres raisons.
Le présent commentaire est publié par IG Gestion de patrimoine. Il est offert à titre d'information générale seulement. Il ne vise pas à prodiguer des conseils de placement ni à faire la promotion d’un placement donné. Il se peut qu’IG Gestion de patrimoine ou ses fonds communs de placement, ou encore les portefeuilles gérés par nos conseillers externes, détiennent certains des titres mentionnés dans ce texte. Il peut contenir des énoncés prospectifs portant sur la situation des marchés qui sont fondés sur des hypothèses jugées raisonnables au moment de la publication. Aucun effort n’a été ménagé pour assurer l’exactitude de l’information contenue dans ce commentaire à la date de publication. Toutefois, IG Gestion de patrimoine ne garantit ni l’exactitude ni l’exhaustivité de cette information et décline toute responsabilité relativement à toute perte découlant de cette information.
Le rendement antérieur peut ne pas se reproduire, et n’est pas garant du rendement futur. Le rendement réel pourrait varier en raison de certains facteurs, y compris, mais sans s’y limiter, les conditions actuelles du marché, le moment des dépôts et retraits, les restrictions imposées par le (la) client(e), les frais et charges, les considérations fiscales et d’autres circonstances particulières. Rien ne garantit que les objectifs d’un mandat seront atteints et que toute perte sera évitée.
Les marques de commerce, y compris IG Gestion de patrimoine et IG Gestion privée de patrimoine, sont la propriété de la Société financière IGM Inc. et sont utilisées sous licence par ses filiales.
©IGWM Inc. 2025