Revenu de dividendes
nord-américains Manuvie
Commentaires sur les mandats
T1 2025
À retenir
① La sous-pondération des titres technologiques à mégacapitalisation, conjuguée à une sélection de titres judicieuse dans une variété de secteurs, a permis d’obtenir un rendement supérieur au cours du trimestre.
② Les droits de douane assombrissent la confiance des consommateurs.
③ Les politiques monétaires de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale américaine divergent.
Aperçu du mandat
La stratégie a devancé son indice de référence au cours du trimestre. La sélection prudente des titres et une répartition sectorielle particulièrement judicieuse ont toutes deux contribué au rendement au cours du trimestre. Le bêta et la volatilité inférieurs à ceux de l’indice de référence ont permis au portefeuille de surmonter le ralentissement récent du marché.
L’accent mis sur la diversification des risques d’entreprise a également contribué au rendement supérieur du portefeuille. La sous-pondération du secteur de la technologie de l’information, plus particulièrement dans les titres technologiques à mégacapitalisation, qui ont fait face à une volatilité accrue sur fond d’inquiétudes à propos de la politique commerciale, a contribué au rendement relatif alors que ces titres ont considérablement freiné le rendement de l’indice de référence.
La sous-pondération du secteur des matériaux a nui quelque peu au rendement. Le secteur a inscrit des gains importants alors que les prix de l’or bondissaient en raison de l’incertitude du marché. Le mandat détenait des positions dans les producteurs d’or ultra-performants, mais avec une exposition limitée en vue de gérer le risque par la diversification.
Mandat : CGD Revenu de dividendes nord-américains : A surclassé son indice de référence au premier trimestre
Contributeurs au rendement
W.R. Berkley : L’entreprise a déclaré d’excellents résultats financiers et a gagné la confiance des marchés alors que la société nippone Mitsui Sumitomo Insurance vise à acquérir une participation de 15 % dans l’entreprise sur le marché public.
Waste Connections : L’entreprise a déclaré des revenus solides, soutenus par des acquisitions stratégiques qui ont solidifié sa position de société pleinement intégrée et accru son pouvoir de fixation des prix.
Freins au rendement
Alphabet : Les inquiétudes face à la politique commerciale ont été un facteur d’incertitude qui a nui au cours de l’action pendant la période. De plus, l’émergence de moteurs de recherche alternatifs alimentés par l’intelligence artificielle (IA) et l’accroissement des dépenses en capital en IA ont suscité des appréhensions à propos de la part de marché future et de l’érosion des flux de trésorerie.
TFI International : L’entreprise a été touchée par les enjeux plus larges qui se répercutent sur l’ensemble de l’industrie du camionnage. Qui plus est, les préoccupations d’ordre opérationnel ou financier (volumes plus faibles, prix plus faibles et détérioration des marges), conjuguées aux indicateurs de service en baisse, ont augmenté les préoccupations des participants au marché.
Rendements totaux bruts :
Rendement total | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
REVENU DE DIVIDENDES NORD-AMÉRICAINS MANUVIE | -3,42 %
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Repositionnement du mandat
Après une période de volatilité sur le marché, l’équipe de gestion de portefeuille a généralement encaissé les profits réalisés sur certaines actions au moment où les caractéristiques d’appréciation ou de création de valeur de celles-ci se modifiaient. L’équipe de gestion de portefeuille a aussi pris des bénéfices dans les secteurs de l’industrie et de l’énergie, ce qui a réduit l’exposition. À l’inverse, l’équipe de gestion de portefeuille a accru les positions dans les secteurs de la consommation de base, de la consommation discrétionnaire et des matériaux. Elle est également d’avis que les portefeuilles sont bien positionnés pour offrir des rendements absolus et non corrélés grâce à la diversification des risques d’entreprise.
Revue des marchés : L’incertitude accrue sur les marchés américains a joué en faveur des actions internationales
Les investisseurs sont devenus prudents au premier trimestre de 2025, en raison d'une incertitude accrue sur les marchés par suite d'un virage marqué de la politique commerciale américaine sous la présidence de Trump. De brusques changements tarifaires visant d’importants partenaires commerciaux — notamment le Canada, le Mexique et la Chine — ont augmenté la volatilité et pesé sur la performance des marchés boursiers, en particulier sur l'indice S&P 500. En revanche, les marchés européens ont affiché des rendements nettement supérieurs, reflétant la préférence des investisseurs pour les valorisations attrayantes de l’Europe et un potentiel de croissance perçu comme étant plus fort.
Malgré les difficultés commerciales, l’activité manufacturière mondiale a fait montre de résilience, signalant une croissance des bénéfices potentielle, à condition que les tensions commerciales se stabilisent. Parmi les banques centrales, les réactions ont divergé : la Banque du Canada a proactivement abaissé son taux de financement à un jour à 2,75 % pour soutenir la croissance face aux incertitudes commerciales, tandis que la Réserve fédérale américaine a maintenu son taux à 4,5 %, estimant que les conséquences de l'inflation liée aux droits de douane sont temporaires.
Perspectives : Les préoccupations concernant les droits de douane américains pourraient tempérer les attentes en matière de bénéfices
Pour l’avenir, nous restons optimistes, malgré la volatilité récente des marchés et les incertitudes persistantes. Si les actions américaines ont fait face à des difficultés, notamment un repli après les sommets de février et une sensibilité aux questions tarifaires, d’autres régions, comme le Canada, l’Europe et les marchés émergents, offrent des occasions convaincantes. Ces régions ont affiché de la résilience, soutenue par des facteurs fondamentaux plus robustes et des valorisations plus attrayantes que celles des marchés américains. Tant que le chômage sera bas, la consommation devrait rester ferme et soutenir la croissance économique. Malgré les turbulences à court terme, des occasions continuent d’émerger à l’échelle mondiale, et il sera essentiel de conserver une vision à long terme pour tenir le cap dans ce climat de volatilité des marchés.
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