Rendement du portefeuille : T2 2025
| Rendement total | 1 MOIS | 3 MOIS | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | 10 ANS | Depuis la création (30 janvier 2023) |
Portefeuille d’épargne-études Cible 2040 IG (série F) | 2,68
| 5,01
| 4,82
| 15,16
| 14,43
| |||
Quartile | 2 | 1 | 3 | 1 |
Portefeuille d’épargne-études Cible 2040 IG (série F)
Commentaires sur les portefeuilles
T2 2025
À retenir
① Le Portefeuille d’épargne-études Cible 2040 IG a produit un rendement inférieur à celui de son indice de référence au cours du trimestre, après déduction des frais associés aux fonds et FNB sous-jacents.
② La répartition de l’actif ainsi que la rotation sectorielle en actions américaines ont contribué au rendement, alors que la répartition géographique a été désavantageuse.
③ La sélection des gestionnaires a pesé sur le rendement au cours de la période, mais le piètre résultat est principalement attribuable aux placements dans les fonds T. Rowe et Fidelity.
Aperçu du portefeuille
Le Portefeuille d’épargne-études Cible 2040 IG a produit un rendement inférieur à celui de son indice de référence au cours du trimestre. La répartition de l’actif et la sélection des titres dans la composante en actions américaines ont été favorables, contrairement à la répartition géographique et à la sélection des gestionnaires qui se sont révélées peu judicieuses.
La répartition de l’actif a eu un effet quelque peu positif durant le trimestre, grâce à la duration plus courte du portefeuille et à la surpondération des actions qui ont été légèrement avantageuses. La répartition sectorielle des actions américaines a contribué au rendement, notamment en raison de la surpondération des secteurs de l’industrie, de la technologie de l’information et de l’énergie. À l’échelle régionale, la surpondération des actions de Taïwan, de la Pologne, de Singapour et du Canada a été avantageuse, tandis que la sous-pondération des titres de l’Australie et de l’Allemagne a été le facteur qui a le plus nui au rendement. Les gestionnaires actifs ont éprouvé des difficultés au cours du trimestre, notamment à cause du piètre rendement du fonds d’actions américaines T. Rowe et du fonds d’actions canadiennes Fidelity.
Revue des marchés : La volatilité s’est emparée des marchés mondiaux dans la foulée du « Jour de la libération »
Le deuxième trimestre de 2025 a offert une bonne leçon quant à la capacité du marché d’absorber des chocs causés par des décisions politiques. La période a été dominée par la politique commerciale chaotique de l’administration américaine, qui a commencé par l’annonce, en avril, de droits de douane généralisés, ce qui a précipité les actions mondiales dans un tourbillon infernal. L’indice S&P 500 a subi une correction et enregistré son recul le plus important depuis mars 2020.
La panique initiale a provoqué un mouvement vers les valeurs refuges qui s’est clairement reflété dans une hausse de 5,7 % de l’or au cours du trimestre. L’inversion de la politique de l’administration qui a rapidement suivi a toutefois déclenché une reprise en V tout aussi spectaculaire. La crainte qui s’était initialement emparée du marché s’est dissipée, et les grands indices boursiers se sont de nouveau rués en territoire positif.
Les banques centrales sont restées sur la touche durant cette période de turbulences. La Réserve fédérale des États-Unis (la Fed) et la Banque du Canada (BdC) ont maintenu leurs taux, prises entre la menace inflationniste des droits de douane et le risque d’un ralentissement correspondant de l’économie.
Perspectives : Les répercussions du rééquilibrage mondial
La politique budgétaire américaine ne cesse de prendre de l’ampleur et de redéfinir les conditions macroéconomiques. Le mégaprojet de loi, à savoir le « One Big Beautiful Bill », continue de cheminer au Congrès, ce qui devrait continuer de retenir l’attention des investisseurs. Les déficits budgétaires considérables ont des conséquences bien concrètes, car ils créent d’importants besoins de financement en plus de compromettre le retour à l’équilibre du pays. Ils sont de plus en plus contraignants de sorte que les décideurs ont désormais tendance à souligner davantage la nécessité de réduire les dépenses d’intérêt en misant sur une baisse du taux directeur et l’accroissement de la demande d’obligations américaines, et ce, en usant de tactiques de répression financière et de politiques novatrices.
À notre avis, les interventions menées à l’heure actuelle ne suffiront pas à faire grimper véritablement les obligations à long terme et nous croyons qu’il faudra que les taux obligataires continuent de monter avant que de nouvelles mesures plus significatives soient prises. Nous continuons de sous-pondérer les titres à revenu fixe à long terme des marchés développés et le dollar américain, et de surpondérer les actions des marchés développés (en partie contrebalancée par la sous-pondération des titres américains). Étant donné la forte incertitude entourant la politique tarifaire et les valorisations élevées des actions américaines, nous pensons que les flux de capitaux étrangers vers les États-Unis continueront de fléchir, à mesure que les investisseurs évaluent leur exposition et constatent que les occasions deviennent de plus en plus attrayantes ailleurs qu’aux États-Unis. Compte tenu des annonces budgétaires en Europe et en Chine, quoique dans une moindre mesure, les actions autres qu’américaines pourraient continuer d’offrir des rendements supérieurs.
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