| Rendement total | 1 MOIS | 3 MOIS | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | 10 ANS | Depuis la création (19 avril 2022) |
Fonds en dollars US IG Mackenzie – Équilibré mondial d’actions (série F) | -1,86 | 0,41 | 6,87 | 8,69 | 14,63 | 8,72 | ||
Quartile | 1 | 1 | 2 | 3 | 2 |
Le Fonds en dollars US IG Mackenzie – Équilibré mondial d’actions a généré un rendement positif et a surpassé son indice de référence.
Les marchés mondiaux ont connu un troisième trimestre volatil, alors que la résilience de l’activité économique et des bénéfices des sociétés faisait concurrence à une inflation persistante et à une incertitude géopolitique. Les dépenses et les investissements aux États-Unis sont restés solides, tandis que l’inflation élevée a incité la Réserve fédérale américaine à relever ses taux de 25 points de base en septembre. Au Canada, l’activité économique a pris du mieux et la Banque du Canada (BdC) a maintenu son taux directeur à 2,25 %.
Les actions ont progressé malgré la hausse des taux obligataires, notamment grâce à la résilience des bénéfices qui a soutenu les actions américaines. Les actions canadiennes ont gagné du terrain, propulsées entre autres par le secteur de l’énergie qui a profité de la hausse des prix du pétrole, alors que les résultats ont été mitigés du côté des marchés internationaux. Les rendements ont varié en fonction des styles et des secteurs boursiers, les titres à bêta élevé et cycliques bénéficiant de la vigueur de certaines sociétés.
Les actions à faible volatilité ont tiré de l’arrière par rapport à l’ensemble des marchés aux États-Unis et au Canada, les actions canadiennes à faible volatilité ayant été particulièrement touchées par la faiblesse des secteurs défensifs pendant que le marché favorisait les expositions à des bêta élevés.
Les titres à revenu fixe ont subi des pressions, l’inflation persistante et la hausse des prix de l’énergie ayant contribué à faire grimper les taux obligataires. Les taux des obligations du Trésor américain et du gouvernement canadien ont augmenté, ce qui a pesé sur les rendements, à commencer par ceux des obligations à long terme. En comparaison, les marchés du crédit se sont montrés plutôt résilients et les titres à revenu fixe à duration plus courte ont été dans l’ensemble moins sensibles à la hausse des taux.
Dans le contexte économique et boursier actuel, le mandat d’actions mondiales du Fonds, qui représente environ 69 % du portefeuille, a affiché un rendement positif et supérieur à celui de son indice de référence. Les secteurs de la technologie de l’information, de l’énergie et de la finance sont ceux qui ont le plus profité au rendement absolu. La judicieuse sélection de titres dans les secteurs de la finance, de l’énergie et de la santé a favorisé le rendement relatif, tandis que la sélection dans le secteur de la technologie de l’information a été désavantageuse. Sur le plan régional, les actions américaines ont le plus contribué au rendement absolu, suivies du Japon et de l’Allemagne, alors que Taïwan et la Chine ont nui au rendement.
Comptant pour 20 % de la répartition en titres à revenu fixe, le FNB de revenu fixe canadien stratégique Mackenzie a reculé au cours du trimestre, surpassant toutefois son indice de référence. Les obligations fédérales et provinciales ont le plus nui au rendement absolu, suivies des obligations de sociétés. La surperformance relative est principalement attribuable au positionnement favorable sur la courbe des taux et à la répartition des obligations gouvernementales, en partie contrebalancés par l’attribution plus faible des obligations de sociétés.
Le FNB de revenu fixe mondial de base plus Mackenzie, dont la pondération s’élève à 10 %, a également généré un rendement négatif, surpassant toutefois son indice de référence. Les obligations gouvernementales ont le plus nui au rendement absolu, tandis que les contrats de change à terme ont également pesé sur le rendement. La surperformance relative a été soutenue par un positionnement favorable sur la courbe des taux et par la répartition dans les obligations de sociétés, en partie contrebalancés par un positionnement moins favorable en obligations gouvernementales.
La politique de couverture des devises du Fonds a contribué au rendement, les contrats de change à terme ayant apporté une modeste contribution au cours du trimestre, tandis que le dollar américain a produit un rendement mitigé par rapport à d’autres grandes devises.
Le troisième trimestre a montré que le cycle économique actuel profite toujours d’un bon soutien, mais que les risques ont changé. La croissance s’est maintenue, les bénéfices se sont améliorés et les investissements des sociétés sont restés solides, mais la hausse des prix du pétrole, l’inflation persistante et l’augmentation des taux à long terme ont rendu la trajectoire plus incertaine. Les actions ont progressé grâce au soutien fondamental des bénéfices, même si les taux plus élevés limitent le potentiel de nouveaux gains.
Les actions canadiennes ont profité des gains dans les secteurs des ressources et de la finance. La hausse des prix du pétrole a soutenu l’énergie, et les sociétés de métaux précieux ont été parmi les plus performantes. Les bénéfices des banques ont tiré parti de l’activité sur les marchés financiers, des revenus des activités de négociation et des coûts modérés du crédit. Les actions américaines ont également progressé, portées par des bénéfices solides et les investissements continus dans la technologie. L’augmentation des taux obligataires a pesé sur les secteurs plus sensibles aux taux d’intérêt.
Les marchés internationaux ont essentiellement fait belle figure, certaines régions de l’Asie bénéficiant de la demande continue dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des technologies de l’IA. Les titres à revenu fixe ont subi une pression accrue, car la hausse des taux des obligations gouvernementales a dépassé les taux de coupon, tandis que les titres non gouvernementaux sont demeurés relativement résilients. Dans l’ensemble des marchés, l’opposition entre la vigueur des bénéfices et l’inflation et les taux d’intérêt plus élevés est devenue le principal facteur de tension.
Nous continuons de surpondérer les actions et la duration des obligations souveraines. Les actions continuent d’offrir les occasions les plus intéressantes parmi les principales catégories d’actif, les niveaux élevés des cours pétroliers et des taux obligataires n’ayant pas encore sensiblement entamé les bénéfices. Par ailleurs, la hausse des taux à l’échelle mondiale, alimentée par l’augmentation des taux réels plutôt que par les attentes d’inflation à long terme, renforce l’attrait de la duration.
Du côté des actions, nous demeurons sous-pondérés au Canada, où l’incertitude entourant les échanges commerciaux avec les États-Unis et les valorisations élevées du secteur financier demeurent défavorables. Nous privilégions les pays développés de l’Asie, en particulier le Japon, où les valorisations attrayantes et les dépenses soutenues en matériel d’IA sont favorables, et nous maintenons une surpondération des petites capitalisations américaines, bien que la conviction ait été réduite à la suite d’une solide performance. En ce qui concerne les devises, le récent délestage du dollar canadien a amélioré sa valorisation par rapport au dollar américain, les prix élevés du pétrole offrant une justification supplémentaire. Nous continuons également de privilégier le yen japonais, qui demeure la monnaie la plus sous-évaluée du G7.
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