Actions américaines Valeur Putnam
Commentaires sur les mandats
T3 2026
À retenir
① Dans un environnement légèrement favorable aux actions américaines, le portefeuille a enregistré un rendement supérieur à celui de son indice de référence, le Russell 1000 Valeur.
② La croissance des bénéfices a eu un effet très positif sur les actions.
③ L’inflation et les coûts de l’énergie ont fait grimper les taux à long terme.
Aperçu du mandat
Sur l’ensemble du trimestre, les actions américaines, mesurées par l’indice S&P 500, ont produit un rendement de 2,3 %. Au début du mois d’août, l’indice S&P 500 a atteint de nouveaux sommets, soutenu par les solides bénéfices des sociétés et le rebond des actions technologiques. À la fin du mois, l’inflation et les taux d’intérêt sont revenus à l’avant-plan. De nouvelles attaques contre des installations pétrolières au Moyen-Orient ont fait grimper les prix du pétrole, et un rapport sur l’emploi plus solide que prévu a renforcé les attentes d’un resserrement de la politique. Le 16 septembre, la Réserve fédérale américaine a relevé ses taux d’intérêt de 25 points de base et laissé entrevoir au moins une autre hausse d’ici la fin de l’année. Tout au long du mois, la confiance des investisseurs a oscillé entre l’inquiétude à l’égard de la hausse des taux et des prix du pétrole et l’optimisme à l’égard des bénéfices des entreprises de technologie, qui a continué de soutenir le marché.
Le portefeuille a devancé son indice de référence au cours de la période. La sélection des titres et les décisions en matière de répartition sectorielle ont pesé sur le rendement relatif.
L’effet positif de la sélection des titres s’est surtout fait sentir dans les secteurs de l’énergie, de la technologie de l’information et de la consommation de base, mais a été en partie neutralisé par la faiblesse des secteurs de l’industrie, des services aux collectivités et de la finance. Du point de vue de la répartition sectorielle, le rendement a surtout profité de la surpondération de la technologie de l’information et de l’énergie, ainsi que de la sous-pondération de l’industrie.
Mandat : Concentré valeur à grandes capitalisations américaines (CGD)
Contributeurs au rendement
Microsoft – La surpondération de ce titre est l’un des facteurs qui ont le plus contribué au rendement, les investisseurs ayant retrouvé la confiance quant à la capacité de la société à tirer parti de ses investissements dans l’IA.
Valero Energy – La surpondération de cette société a contribué au rendement, car le conflit au Moyen-Orient a fait grimper les prix du pétrole brut et les marges de raffinage.
Thermo Fisher Scientific – La surpondération du titre a eu un effet positif sur le rendement après que la société a déclaré des résultats fondamentaux solides pour le deuxième trimestre.
Freins au rendement
NRG Energy – Cette position hors indice a été le principal frein au rendement relatif. L’enthousiasme des investisseurs a diminué en raison des pressions politiques et des contrats d’électricité qui ont tardé à se concrétiser.
Southwest Airlines – La surpondération de cette société dans le portefeuille a eu une incidence négative. D’une façon générale, la rentabilité des compagnies aériennes a été mise à mal par l’augmentation des coûts du kérosène.
Citigroup – La surpondération relative du titre a nui au rendement. Bien que la société ait annoncé d’excellents résultats, elle prévoyait une augmentation de ses charges d’exploitation.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total ($ US) | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
ACTIONS AMÉRICAINES VALEUR PUTNAM | 3,70
| 19,25
| 27,73
| 24,46
| 17,82
| 16,58
|
Positionnement du mandat
Les investissements dans les infrastructures d’IA continuent de retenir l’attention du marché et devraient soutenir encore l’activité économique et les bénéfices des sociétés. Toutefois, l’inflation persistante, les taux d’intérêt plus élevés, l’incertitude géopolitique et les élections de mi-mandat aux États-Unis viennent compliquer les choses. Nous demeurons optimistes à l’égard des bénéfices, compte tenu de la résilience de la croissance et des investissements des entreprises, mais les valorisations élevées et la hausse du chômage incitent à la prudence. Des taux d’intérêt élevés pendant une période prolongée pourraient finir par exercer des pressions sur l’activité économique, la confiance des investisseurs et les ratios boursiers.
Dans ce contexte, nous décelons des occasions attrayantes en dehors des domaines liés à l’IA, en particulier dans les secteurs de la finance et de la santé où les valorisations demeurent attrayantes et où les données fondamentales sont solides. Nous sommes plus prudents pour le secteur de la consommation, car l’inflation, les coûts de l’énergie, les taux d’intérêt et le chômage pourraient faire pression sur les dépenses. Dans l’ensemble, nous privilégions une approche de plus en plus sélective et axée sur les valorisations, alors que la domination du marché s’élargit.
Pour ce qui est de la répartition sectorielle, nous conservons une pondération de plus ou moins 5 % par rapport à l’indice de référence. À l’heure actuelle, les secteurs les plus fortement surpondérés sont la technologie de l’information et la santé. L’industrie et les services de communication sont les secteurs les plus sous-pondérés.
Revue des marchés : La croissance des bénéfices a eu un effet très positif sur les actions
Le troisième trimestre a montré que le cycle économique actuel profite toujours d’un bon soutien, mais que les risques ont changé. La croissance s’est maintenue, les bénéfices se sont améliorés et les investissements des sociétés sont restés solides, mais la hausse des prix du pétrole, l’inflation persistante et l’augmentation des taux à long terme ont rendu la trajectoire plus incertaine. Les actions ont progressé grâce au soutien fondamental des bénéfices, même si les taux plus élevés limitent le potentiel de nouveaux gains.
Les actions canadiennes ont profité des gains dans les secteurs des ressources et de la finance. La hausse des prix du pétrole a soutenu l’énergie, et les sociétés de métaux précieux ont été parmi les plus performantes. Les bénéfices des banques ont tiré parti de l’activité sur les marchés financiers, des revenus des activités de négociation et des coûts modérés du crédit. Les actions américaines ont également progressé, portées par des bénéfices solides et les investissements continus dans la technologie. L’augmentation des taux obligataires a pesé sur les secteurs plus sensibles aux taux d’intérêt.
Les marchés internationaux ont essentiellement fait belle figure, certaines régions de l’Asie bénéficiant de la demande continue dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des technologies de l’IA. Les titres à revenu fixe ont subi une pression accrue, car la hausse des taux des obligations gouvernementales a dépassé les taux de coupon, tandis que les titres non gouvernementaux sont demeurés relativement résilients. Dans l’ensemble des marchés, l’opposition entre la vigueur des bénéfices et l’inflation et les taux d’intérêt plus élevés est devenue le principal facteur de tension.
Perspectives : L’inflation et les coûts de l’énergie ont fait grimper les taux à long terme
La récente vigueur des bénéfices a relevé la barre pour la performance future des marchés. Les valorisations des sociétés américaines se situent dans le haut de leur fourchette historique et sont sous pression en raison de la hausse des taux obligataires. Les investisseurs anticipent une forte croissance des bénéfices, ce qui pourrait soutenir les actions à court terme, mais l’ampleur des gains pourrait être limitée.
Il reste deux décisions sur les taux pour la Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada d’ici la fin de l’année, et la persistance de l’inflation a poussé les banques centrales à resserrer leur politique. Les taux à long terme continuent de faire pression sur les actions, tout en améliorant le potentiel de revenu des obligations.
Les élections de mi-mandat aux États-Unis pourraient accentuer la volatilité des marchés, mais la période à venir sera façonnée par le cycle économique, l’inflation et les taux d’intérêt.
Si vous avez des questions sur votre stratégie de placement, parlez à votre conseiller ou conseillère IG.
Placements gérés AzurMC fournit des services de gestion discrétionnaire de placements distribués par IG Gestion de patrimoine Inc., courtier en placement (IG Gestion de patrimoine). Nous gérerons vos comptes de Placements gérés Azur de façon distincte, conformément à votre Déclaration de politique de placement et au mandat que vous avez choisi. Les mandats seront gérés par la Société de gestion d’investissement I.G. Ltée et des organisations partenaires. Vous devez faire un placement initial minimum de 150 000 $; veuillez lire la Convention de compte de Placements gérés Azur pour obtenir des renseignements complets, incluant les frais et honoraires.
Ce commentaire pourrait renfermer des renseignements prospectifs qui décrivent nos attentes actuelles ou nos prédictions pour l’avenir, ou celles de tiers. Les renseignements prospectifs sont de par leur nature assujettis, entre autres, à des risques, incertitudes et hypothèses pouvant donner lieu à des écarts significatifs entre les résultats réels et ceux exprimés dans les présentes. Ces risques, incertitudes et hypothèses comprennent, sans s’y limiter, les conditions générales économiques, politiques et des marchés, les taux d’intérêt et de change, la volatilité des marchés boursiers et financiers, la concurrence commerciale, les changements technologiques, les changements sur le plan de la réglementation gouvernementale, les changements au chapitre des lois fiscales, les poursuites judiciaires ou réglementaires inattendues ou les catastrophes. Veuillez soigneusement prendre en compte ces facteurs et d’autres facteurs et ne pas accorder une confiance exagérée aux renseignements prospectifs. Tout renseignement prospectif contenu dans les présentes n’est valable qu’au 30 septembre 2026. Il ne faut pas s’attendre à ce que ces renseignements soient mis à jour, complétés ou révisés par suite de nouveaux renseignements, de circonstances changeantes, d’événements futurs ou pour d’autres raisons.
Le présent commentaire est publié par IG Gestion de patrimoine. Il est offert à titre d’information générale seulement. Il ne vise pas à prodiguer des conseils de placement ni à faire la promotion d’un placement donné. Il se peut qu’IG Gestion de patrimoine ou ses fonds communs de placement, ou encore les portefeuilles gérés par nos conseillers externes, détiennent certains des titres mentionnés dans ce texte. Il peut contenir des énoncés prospectifs portant sur la situation des marchés qui sont fondés sur des hypothèses jugées raisonnables au moment de la publication. Aucun effort n’a été ménagé pour assurer l’exactitude de l’information contenue dans ce commentaire à la date de publication. Toutefois, IG Gestion de patrimoine ne garantit ni l’exactitude ni l’exhaustivité de cette information et décline toute responsabilité relativement à toute perte découlant de cette information.
Le rendement antérieur peut ne pas se reproduire, et n’est pas garant du rendement futur. Le rendement réel pourrait varier en raison de certains facteurs, y compris, mais sans s’y limiter, les conditions actuelles du marché, le moment des dépôts et retraits, les restrictions imposées par le (la) client(e), les frais et charges, les considérations fiscales et d’autres circonstances particulières. Rien ne garantit que les objectifs d’un mandat seront atteints et que toute perte sera évitée.
Les marques de commerce, y compris IG Gestion de patrimoine et IG Gestion privée de patrimoine, sont la propriété de la Société financière IGM Inc. et sont utilisées sous licence par ses filiales.
©IGWM Inc. 2026