Actions américaines Valeur Putnam
Commentaires sur les mandats
T2 2026
À retenir
① Le mandat a inscrit un rendement de 12,92 %, qui est inférieur de 0,94 point de pourcentage à celui de l’indice Russell 1000 Valeur, car la sélection des titres et les décisions en matière de répartition sectorielle ont pesé sur le rendement relatif.
② La solidité des bénéfices a aidé les marchés à composer avec l’incertitude.
③ Les valorisations et les taux rendent la sélectivité plus importante.
Aperçu du mandat
Les actions américaines ont connu un excellent trimestre, l’indice S&P 500 ayant inscrit un rendement de 15,2 %. La vigueur des bénéfices des sociétés, l’enthousiasme pour les infrastructures et les logiciels d’IA ainsi que la résilience des données économiques ont contribué à l’optimisme des investisseurs. Toutefois, les inquiétudes concernant le conflit en Iran, les prix du pétrole, l’inflation, les taux sur les titres du Trésor, la dette du gouvernement américain et les valorisations découlant de l’IA ont eu pour effet de modérer les gains du marché. La volatilité a augmenté en juin, car les actions liées à l’IA ont perdu de la vigueur à la fin du mois, en raison des préoccupations concernant les dépenses en infrastructures et les valorisations.
La sélection des titres et les décisions en matière de répartition sectorielle ont pesé sur le rendement relatif. La sélection des titres a le plus nui dans les secteurs de la technologie de l’information et de la santé, mais cet effet a été en partie contrebalancé par la vigueur des secteurs de la finance et de la consommation discrétionnaire. Sur le plan de la répartition sectorielle, la sous-pondération de la technologie de l’information au cours du trimestre et la surpondération de l’énergie ont été défavorables.
Mandat : Actions américaines Valeur Putnam – Examen des titres en portefeuille
Contributeurs au rendement
Seagate Technology est l’un des titres qui ont le plus contribué au rendement relatif. La position hors indice a profité du renforcement des paramètres fondamentaux du secteur du stockage numérique dans un contexte de forte demande et de solide pouvoir de fixation des prix.
La surpondération de Cisco Systems a soutenu le rendement du portefeuille. La société a profité d’une hausse de la demande pour ses capacités de réseau attribuable aux investissements soutenus dans les infrastructures d’IA.
Freins au rendement
L’absence de placements dans Micron Technology est le facteur qui a le plus nui au rendement relatif. La société a directement bénéficié de l’augmentation de la demande de semiconducteurs et des prix plus élevés dans ce segment.
L’absence d’exposition du portefeuille à Intel a également miné le rendement relatif. La société a tiré parti de la demande accrue d’unités centrales de traitement, du fait que le thème des infrastructures d’IA a pris de l’ampleur.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total ($ US) | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
ACTIONS AMÉRICAINES VALEUR PUTNAM | 12,92 | 15,00 | 31,41 | 22,93 | 17,17 | 16,61 |
Repositionnement du mandat
Les marchés ont largement fait fi des tensions géopolitiques au cours du trimestre, ayant inscrit leur meilleur rendement trimestriel depuis 2020. Les gains ont découlé de l’enthousiasme à l’égard des dépenses en infrastructures d’IA, et ce sont surtout des sociétés de semiconducteurs qui ont tenu le haut du pavé. Nous nous attendons à ce que les investissements dans l’IA restent un thème dominant, car la participation du marché dans ce segment devrait s’élargir à mesure que s’accroît l’adoption de cette technologie pour qu’elle touche l’ensemble de l’économie, créant ainsi des occasions dans l’univers des titres de valeur.
Outre la technologie, nous décelons des occasions intéressantes dans les secteurs de la finance, de la consommation de base et de la santé. Les solides résultats des banques aux tests de simulation de crise, la résilience du crédit à la consommation et l’amélioration de la demande pour les services de santé soutiennent ces secteurs. Les investisseurs resteront à l’affût des développements au Moyen-Orient, de la politique de la Réserve fédérale américaine et des élections de mi-mandat à venir. Compte tenu des valorisations boursières élevées, les marchés pourraient devenir de plus en plus sensibles aux développements qui affectent les perspectives de croissance des bénéfices des sociétés.
Pour ce qui est de la répartition sectorielle, les pondérations du mandat s’écartent de celles de l’indice de référence de plus ou moins 5 %. À l’heure actuelle, les secteurs les plus surpondérés dans le mandat sont la technologie de l’information et les services aux collectivités. Les services de communication et la finance sont les secteurs les plus sous-pondérés au sein du mandat.
Revue des marchés : La solidité des bénéfices a aidé les marchés à composer avec l’incertitude
Le deuxième trimestre de 2026 a une fois de plus démontré la résilience des marchés financiers. Si les investisseurs ont été éprouvés par le conflit au Moyen-Orient, la volatilité des prix des produits de base, les attentes changeantes à l’égard des taux d’intérêt et les nouvelles préoccupations quant à l’inflation, les actions mondiales ont néanmoins continué de progresser, portées par les bénéfices des sociétés et l’activité économique qui sont restés plus solides que prévu. L’indice S&P 500 a avancé de 14,9 %, en dollars américains, au cours du trimestre, tandis que l’indice composé S&P/TSX a gagné 6,4 %, à la faveur des prévisions de bénéfices plus optimistes et de l’élargissement du marché.
Les actions canadiennes ont bénéficié notamment du solide rebond du secteur de la finance soutenu par les bénéfices plus élevés que prévu des banques, la résilience de la qualité du crédit et l’amélioration de l’activité sur les marchés financiers qui ont ravivé la confiance. Les actions américaines ont été avantagées par la solidité des bénéfices et non par un simple regain de l’appétit pour le risque, la technologie de l’information menant le bal alors que les dépenses en infrastructures liées à l’IA ont continué d’ancrer la confiance. Les actions internationales ont également contribué de manière considérable, à commencer par celles de la Corée et de Taïwan, deux pays des marchés émergents favorisés par la demande dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement technologique mondiale.
Perspectives : Les valorisations et les taux rendent la sélectivité plus importante.
Les marchés amorcent la deuxième moitié de 2026 sur des bases qui demeurent solides dans l’ensemble, mais les valorisations boursières élevées laissent peu de place à l’erreur. La croissance des bénéfices devrait encore une fois être le principal moteur de rendements, tandis que les tendances de l’inflation, la politique monétaire et les attentes à l’égard des taux d’intérêt continueront de façonner l’humeur du marché.
La diversification demeure importante dans toutes les catégories d’actif. Les actions canadiennes, internationales et des marchés émergents procurent une exposition à des sources de croissance distinctes, tandis que les taux de rendement plus élevés des titres à revenu fixe continuent d’offrir une protection contre la volatilité. La sélectivité demeure essentielle, car les investisseurs doivent trouver un équilibre entre les occasions et les risques liés aux valorisations et aux politiques.
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