Actions internationales développées Capital Group
Commentaires sur les mandats
T1 2026
À retenir
① Les actions internationales ont chuté, plombées par la flambée des prix du pétrole et les tensions au Moyen-Orient. L’Europe a fortement reculé; le Japon a progressé, profitant du climat de stabilité depuis les élections.
② Le choc pétrolier a provoqué des turbulences, les produits de base étant la principale source de crainte d’inflation.
③ Les perspectives de croissance mondiale seront ajustées si le conflit se prolonge au-delà de l’été.
Aperçu du mandat
Les actions internationales ont chuté, ce qui a pesé sur le composite qui a tiré de l’arrière par rapport à l’indice MSCI EAEO. Le rendement relatif a surtout été miné par la sélection de titres, contrairement au positionnement sectoriel et à la part en trésorerie qui lui ont apporté un certain soutien.
Mandat : Positionnement défensif dans un contexte de volatilité géopolitique
Contributeurs au rendement
La sélection des titres dans le secteur des services aux collectivités a favorisé les résultats relatifs, RWE et ENGIE ayant fortement contribué au rendement. RWE a annoncé des bénéfices supérieurs aux attentes pour 2025 et anticipe une croissance robuste jusqu’en 2031, alimentée par un programme d’investissement dans les énergies renouvelables de 35 milliards d’euros. ENGIE a dévoilé des résultats solides pour 2025 et a rehaussé ses perspectives pour 2026, en raison de la forte demande d’énergies renouvelables et de l’acquisition de UK Power Networks.
La technologie de l’information a donné des résultats mitigés, mais a profité des gains à deux chiffres enregistrés par les sociétés de semiconducteurs ASML et TSMC, grâce à la demande de puces de pointe qui demeure robuste.
TotalEnergies SE a été le principal contributeur individuel aux résultats relatifs, mais la plus petite pondération relative du secteur de l’énergie au sein du portefeuille au cours du trimestre a nui aux résultats globaux du mandat, en raison de la flambée des prix de l’énergie.
Freins au rendement
La piètre sélection des titres dans le secteur de la santé a pesé sur les résultats. Novo Nordisk a été pénalisée à l’annonce de prévisions défavorables pour 2026, anticipant une baisse des ventes et des bénéfices d’exploitation compte tenu de la concurrence accrue pour ses médicaments amaigrissants et des baisses de prix de ses produits GLP-1. De plus, la surpondération d’EssilorLuxottica a nui au rendement relatif, car son action a pâti des craintes d’une intensification de la concurrence dans la catégorie des lunettes intelligentes dont la croissance rapide pourrait exercer de la pression sur les marges.
Le nombre inférieur de positions dans le secteur de l’énergie a été défavorable, car le conflit au Moyen-Orient et les perturbations sur les exportations de pétrole et de gaz naturel de la région qui en ont résulté ont fait grimper en flèche les prix de l’énergie.
Le secteur de l’industrie a nui au rendement relatif, Ryanair ayant été l’un des principaux freins au rendement. La flambée des prix du carburéacteur et les inquiétudes concernant un ralentissement des dépenses de consommation compte tenu du conflit au Moyen-Orient ont pesé sur l’action de la compagnie aérienne à faible coût.
Rendements totaux bruts :
Rendement total | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
ACTIONS INTERNATIONALES DÉVELOPPÉES CAPITAL GROUP | -2,68 | -2,68 | 16,86 | 12,95 |
Repositionnement du mandat
L’industrie représente la plus importante pondération sectorielle, soutenue par la croissance du trafic aérien et les dépenses de défense. Parmi les nouveaux achats, mentionnons Schneider Electric et Siemens, qui ciblent les tendances en matière d’électrification, la construction de centres de données d’IA et l’augmentation de la demande d’électricité sous un angle de restructuration ou de redressement.
La technologie demeure un centre d’intérêt, à commencer par les semiconducteurs. Les placements misent sur une production de pointe qui est cruciale pour l’IA, ce qui est le cas d’ASML et de TSMC.
La pondération des services aux collectivités est à un sommet historique, les sociétés étant positionnées pour tirer parti de la forte demande d’électricité alimentée par les centres de données d’IA et les contrats d’énergie renouvelable à long terme attendus.
Revue des marchés : Le choc pétrolier a provoqué des turbulences, les produits de base étant la principale source de crainte d’inflation
Le premier trimestre de 2026 a commencé avec un élan économique favorable, une amélioration du secteur manufacturier, une stabilisation du marché du logement aux États-Unis et une inflation contenue. Toutefois, la situation a basculé en raison du conflit au Moyen-Orient impliquant l’Iran, parallèlement aux perturbations commerciales entourant le détroit d’Ormuz, qui a fait grimper les prix des produits de base énergétiques. Le choc énergétique a occasionné de la volatilité sur les marchés boursiers mondiaux, mais les conditions sous-jacentes se sont avérées plus résilientes que ce qui était sous-entendu dans les manchettes, renforçant la valeur de la diversification.
Les actions canadiennes ont tenu le coup, car la hausse des prix du pétrole brut a soutenu le secteur de l’énergie, contribuant à compenser la faiblesse des secteurs sensibles aux taux. Les placements dans les secteurs défensifs, les actions à dividendes et les actifs réels ont procuré une protection supplémentaire par rapport à bon nombre de leurs homologues mondiaux. Aux États-Unis, les bases de l’économie sont restées solides, mais la confiance s’est détériorée en raison des prix du pétrole qui ont attisé les craintes d’inflation. Les investisseurs ont délaissé les titres de croissance surévalués et sensibles aux taux d’intérêt, de sorte que le rendement reflète davantage un réajustement des valorisations qu’une détérioration des bénéfices.
Perspectives : Les perspectives de croissance mondiale seront ajustées si le conflit se prolonge au-delà de l’été
Les prix du pétrole et de l’énergie demeurent le facteur le plus déterminant. Une trajectoire crédible de désescalade pourrait ramener l’attention vers le cycle économique positif observé au début du trimestre, alors qu’une période prolongée de perturbations continuerait d’alimenter l’incertitude entourant l’inflation et maintiendrait la volatilité élevée.
Dans un tel contexte, les producteurs de marchandises et les actions axées sur la valeur peuvent faire preuve de résilience, tandis que les actifs à duration longue et les régions importatrices de pétrole sont plus sensibles aux fluctuations des prix de l’énergie.
La diversification et la flexibilité demeurent au cœur de la construction de portefeuille
Les actions canadiennes offrent une exposition aux secteurs de l’énergie et des matériaux favorisés par les contraintes d’approvisionnement mondiales. Les marchés internationaux développés et émergents présentent des occasions reposant sur les valorisations et constituent une source de diversification pour les portefeuilles concentrés en actions américaines.
Pour ce qui est des titres à revenu fixe, les stratégies à duration courte ou intermédiaire peuvent équilibrer le rendement et le risque de taux d’intérêt, alors que l’ajout d’obligations de sociétés de qualité élevée permet de générer un revenu de manière rigoureuse. Les principaux facteurs à surveiller seront les politiques des banques centrales, qui évaluent les effets de la hausse des coûts de l’énergie et leurs répercussions indirectes sur le consommateur.
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