Actions internationales développées Capital Group
Commentaires sur les mandats
T3 2025
À retenir
① Les actions internationales ont légèrement avancé durant le trimestre, mais ont accusé du retard sur l’indice MSCI EAEO. Les marchés émergents se sont bien comportés, grâce à la forte poussée des actions chinoises. Les actions japonaises ont fait mieux que la plupart des marchés développés, tandis que les actions européennes ont progressé en dépit des turbulences politiques et économiques. La Réserve fédérale américaine a abaissé les taux d’un quart de point de pourcentage, et le dollar américain s’est stabilisé après avoir fléchi.
② Concilier l’incertitude géopolitique et les fondamentaux positifs de l’économie.
③ La diversification demeure le meilleur moyen de composer avec des conditions de marché contradictoires.
Aperçu du mandat
Les actions mondiales ont inscrit des gains au cours du trimestre, tout comme le mandat qui a toutefois accusé du retard sur son indice de référence, l’indice MSCI EAEO. Le piètre rendement relatif est principalement attribuable à la répartition sectorielle, à la sélection de titres dans certains secteurs et à l’effet néfaste de la part en trésorerie.
Mandat : De modestes gains sur fond de dynamiques sectorielles variables.
Contributeurs au rendement
Le secteur de la santé a plutôt fait bonne figure grâce à sa pondération plus modérée et à l’excellente sélection de titres. EssilorLuxottica a été l’un des titres les plus avantageux, car l’entreprise a profité de l’engouement pour ses lunettes intelligentes conçues avec Meta. BeOne Medicines a aussi eu un effet favorable sur le rendement, grâce aux résultats positifs de ses essais cliniques sur son traitement contre le cancer.
Le secteur de la technologie de l’information a généré un excellent rendement provenant de certains placements, comme celui dans Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) dont le titre a bondi à la faveur de ses solides bénéfices et de la demande de puces pour l’IA.
Le secteur de l’industrie a tiré parti des sociétés de l’aéronautique et de la défense, dont Rolls-Royce, en raison des promesses d’augmentation des dépenses en défense en Europe.
Freins au rendement
Le secteur des matériaux est celui qui a le plus nui au rendement relatif à cause de la piètre sélection de titres, notamment Sika, le titre qui a été le plus désavantageux.
La finance a entravé le rendement, surtout les placements dans les bourses de valeurs, comme London Stock Exchange qui a pâti des craintes de ralentissement de la croissance des abonnements et des pressions exercées par ses concurrents, et l’absence des banques japonaises en portefeuille.
Du côté de l’industrie, les entreprises de transport et de fret, comme DSV et TFI International, ont fait mauvaise figure en raison des préoccupations relatives aux tendances et à la tarification du fret.
La part en trésorerie a également nui au rendement relatif.
Rendements totaux bruts :
Rendement total | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
ACTIONS INTERNATIONALES DÉVELOPPÉES CAPITAL GROUP | 3,29%
| 13,49%
|
Repositionnement du mandat
L’industrie demeure le secteur le plus fortement pondéré, en particulier les entreprises de l’aéronautique et de la défense qui profitent d’une hausse des budgets en défense et de facteurs de croissance à long terme, comme la relocalisation et les infrastructures d’IA.
La pondération du secteur de la finance a été rehaussée par l’ajout de certaines banques européennes au portefeuille, dont Intesa Sanpaolo, ce qui témoigne de l’amélioration de la rentabilité et des remboursements aux actionnaires.
La technologie de l’information reste un point de mire, en particulier les entreprises de semiconducteurs et de services de TI, tandis que les placements en santé ont été rajustés de façon à tirer parti de traitements novateurs, malgré la volatilité à court terme.
Revue des marchés : Des signes d’optimisme émergent malgré le bruit qui découle du « Jour de la libération »
Toutes les catégories d’actifs ont enregistré des gains au troisième trimestre, la performance du marché l’emportant nettement sur la prudence ambiante. Les investisseurs ont fait fi des manchettes sur les politiques commerciales qui ont continué de se succéder, car ils ne considèrent plus les droits de douane de l’administration américaine comme étant un risque fondamental, mais plutôt comme un bruit de fond. La performance positive est principalement attribuable à l’évolution subtile des attentes concernant les baisses de taux et à la résilience des bénéfices des sociétés.
Après avoir envoyé des signaux qui laissaient présager des baisses de taux imminentes, la Réserve fédérale américaine les a réduits d’un quart de point de pourcentage en septembre. Les taux des obligations gouvernementales ont diminué vers la fin du trimestre, ce qui a eu pour effet de soutenir les cours obligataires, tandis que les obligations de sociétés ont surpassé les obligations gouvernementales.
Perspectives : De bonnes raisons d’être optimiste, malgré l’incertitude persistante
La normalisation de l’inflation est un élément clé à surveiller, car elle permettra aux banques centrales de lancer leur cycle d’assouplissement au cours des six à douze prochains mois. Ce changement d’orientation vers une politique monétaire plus expansionniste devrait faire baisser les coûts d’emprunt et créer un terreau fertile à l’activité économique.
Une telle conjoncture macroéconomique devrait soutenir la croissance des entreprises. On prévoit toujours des bénéfices solides et supérieurs aux attentes. La rentabilité des entreprises, qui est l’un des principaux facteurs de rendement du marché, demeure au rendez-vous.
Les baisses de taux imminentes combinées à la croissance durable des bénéfices sont de bon augure pour les actions. Un tel environnement nous rappelle qu’il est plus prudent de miser sur les fondamentaux sous-jacents et d’éviter de se laisser distraire par les épisodes de volatilité des marchés afin de saisir le potentiel de croissance.
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