Actions internationales Mackenzie Ivy
Commentaires sur les mandats
T2 2026
À retenir
① Le mandat a inscrit un rendement de 7,8 %, soit 3,05 points de pourcentage de moins que celui de l’indice MSCI EAEO, car la sélection des titres dans les secteurs de la finance et de la technologie de l’information a été défavorable.
② La solidité des bénéfices a aidé les marchés à composer avec l’incertitude.
③ Les valorisations et les taux rendent la sélectivité plus importante.
Aperçu du mandat
Les actions internationales des marchés développés ont fortement rebondi au deuxième trimestre, l’indice MSCI EAEO ayant inscrit un rendement de 10,8 % en dollars américains. L’augmentation de l’appétit pour le risque, la résilience des résultats des entreprises et l’amélioration des indicateurs manufacturiers ont soutenu les marchés. Ce sont surtout la technologie de l’information et la finance qui ont mené le bal, tandis que l’énergie reculait. Sur le plan régional, le Japon a inscrit un rendement de 14,2 %, l’Europe, de 10,9 %, et l’Asie/Pacifique hors Japon, de 3,7 %.
Le rendement par rapport à l’indice de référence a principalement été freiné par la sélection des titres. La finance et de la technologie de l’information sont les secteurs qui ont le plus nui au rendement; l’industrie a, elle aussi, pesé sur le rendement relatif. La sélection des titres au Japon et en Europe a été défavorable. Ces effets ont été en partie contrebalancés par l’absence d’exposition à l’énergie et par la sélection des titres en Asie/Pacifique (hors Japon).
Mandat : Actions internationales Mackenzie Ivy – Examen des titres en portefeuille
Contributeurs au rendement
Infineon Technologies est le titre qui a le plus contribué aux résultats, ajoutant environ 1,51 % au rendement. La société a revu à la hausse ses prévisions pour l’ensemble de l’année, en raison de la forte demande en semiconducteurs de puissance utilisés dans les centres de données destinés à l’intelligence artificielle, et de signes témoignant d’une reprise cyclique plus large.
Taiwan Semiconductor Manufacturing est un des titres ayant le plus stimulé le rendement du mandat. Ce placement hors indice a profité de la forte demande pour les technologies des procédés de pointe, et la société a annoncé pour le premier trimestre une croissance de ses revenus de 35,1 % sur 12 mois ainsi qu’une hausse de 58,3 % de son bénéfice net et de son bénéfice par action.
Freins au rendement
L’absence de placement dans ASML est le facteur qui a le plus nui au rendement sur le plan des titres. Le fabricant de semiconducteurs a vu son titre progresser après avoir annoncé un chiffre d’affaires totalisant 8,8 milliards d’euros pour le premier trimestre et révisé à la hausse ses prévisions de ventes pour 2026.
Deutsche Börse est un des titres qui ont le plus nui au rendement du Mandat. Ce titre a reculé alors que le secteur de la finance a fortement progressé, ce qui a accentué l’effet négatif de la sélection des titres au sein du secteur.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total ($ US) | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création (14 nov. 2016) |
ACTIONS INTERNATIONALES MACKENZIE IVY | 7,77 | 2,24 | 4,25 | 9,93 | 3,50 | 6,28 |
Repositionnement du mandat
Au cours du trimestre, le mandat a accru ses placements dans Novartis, Schneider Electric et Spirax, entre autres. Les positions dans Merck KGaA, Taiwan Semiconductor Manufacturing et Terumo ont été réduites, et la participation dans Kone a été liquidée.
À la fin du trimestre, les secteurs les plus surpondérés étaient la consommation discrétionnaire, la santé, l’industrie et la technologie de l’information. Le secteur de la finance est demeuré le plus sous-pondéré et le portefeuille n’a toujours pas d’exposition à l’énergie, aux services aux collectivités et à l’immobilier.
Le portefeuille reste conforme à la philosophie de placement d’Ivy, privilégiant les entreprises de grande qualité dotées d’avantages concurrentiels durables, d’un bilan solide et de caractéristiques de croissance à long terme attrayantes. La stratégie reste axée sur la qualité, sur la protection contre les baisses et sur la capitalisation des rendements, plutôt que sur la reproduction des rendements à court terme de l’indice de référence.
Revue des marchés : La solidité des bénéfices a aidé les marchés à composer avec l’incertitude
Le deuxième trimestre de 2026 a une fois de plus démontré la résilience des marchés financiers. Si les investisseurs ont été éprouvés par le conflit au Moyen-Orient, la volatilité des prix des produits de base, les attentes changeantes à l’égard des taux d’intérêt et les nouvelles préoccupations quant à l’inflation, les actions mondiales ont néanmoins continué de progresser, portées par les bénéfices des sociétés et l’activité économique qui sont restés plus solides que prévu. L’indice S&P 500 a avancé de 14,9 %, en dollars américains, au cours du trimestre, tandis que l’indice composé S&P/TSX a gagné 6,4 %, à la faveur des prévisions de bénéfices plus optimistes et de l’élargissement du marché.
Les actions canadiennes ont bénéficié notamment du solide rebond du secteur de la finance soutenu par les bénéfices plus élevés que prévu des banques, la résilience de la qualité du crédit et l’amélioration de l’activité sur les marchés financiers qui ont ravivé la confiance. Les actions américaines ont été avantagées par la solidité des bénéfices et non par un simple regain de l’appétit pour le risque, la technologie de l’information menant le bal alors que les dépenses en infrastructures liées à l’IA ont continué d’ancrer la confiance. Les actions internationales ont également contribué de manière considérable, à commencer par celles de la Corée et de Taïwan, deux pays des marchés émergents favorisés par la demande dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement technologique mondiale.
Perspectives : Les valorisations et les taux rendent la sélectivité plus importante.
Les marchés amorcent la deuxième moitié de 2026 sur des bases qui demeurent solides dans l’ensemble, mais les valorisations boursières élevées laissent peu de place à l’erreur. La croissance des bénéfices devrait encore une fois être le principal moteur de rendements, tandis que les tendances de l’inflation, la politique monétaire et les attentes à l’égard des taux d’intérêt continueront de façonner l’humeur du marché.
La diversification demeure importante dans toutes les catégories d’actif. Les actions canadiennes, internationales et des marchés émergents procurent une exposition à des sources de croissance distinctes, tandis que les taux de rendement plus élevés des titres à revenu fixe continuent d’offrir une protection contre la volatilité. La sélectivité demeure essentielle, car les investisseurs doivent trouver un équilibre entre les occasions et les risques liés aux valorisations et aux politiques.
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