Actions internationales Mackenzie Ivy
Commentaires sur les mandats
T3 2026
À retenir
① Le troisième trimestre a été marqué par une reprise des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, ce qui a entraîné une hausse des prix.
② La croissance des bénéfices a eu un effet très positif sur les actions.
③ L’inflation et les coûts de l’énergie ont fait grimper les taux à long terme.
Aperçu du mandat
Le Fonds continue d’être géré dans le but d’obtenir des rendements corrigés du risque attrayants à long terme, en mettant particulièrement l’accent sur une protection solide contre les replis boursiers en période de turbulences sur les marchés. Nous croyons que cela devrait se traduire par des rendements supérieurs à ceux du marché tout au long du cycle et inciter les porteurs de parts à conserver leurs placements, ce qui leur permettra d’encaisser les rendements sous-jacents du Fonds. Nous tentons d’atteindre cet objectif en appliquant une philosophie axée sur la détention d’entreprises de grande qualité dont les valorisations sont raisonnables, la patience, la discipline et l’humilité intellectuelle au processus de placement, tout en gardant à l’esprit un horizon de placement à long terme.
Mandat : Le portefeuille a produit un rendement inférieur à celui de l’indice de référence (MSCI EAEO) au cours du trimestre.
Contributeurs au rendement
La sélection des titres dans la finance, la santé et la technologie de l’information a contribué le plus au rendement relatif au cours du trimestre.
Au niveau des sociétés, Deutsche Boerse, SAP et Sony Group ont fortement avantagé le rendement relatif.
Freins au rendement
La sous-pondération de la finance et de l’énergie a nui au rendement relatif.
Au niveau des sociétés, Compass Group, Infineon Technologies et Daikin Industries sont celles qui ont pesé le plus sur le rendement relatif.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total ($ US) | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création (14 nov. 2016) |
ACTIONS INTERNATIONALES MACKENZIE IVY | -0,16 | 2,08 | 2,10 | 13,25 | 4,39 | 6,10 |
Positionnement du mandat
L’activité de négociation a été plutôt faible au troisième trimestre, mais nous avons tout de même liquidé les positions du Fonds dans AutoTrader et Merck. Les deux placements ont été vendus pour financer d’autres occasions intéressantes au sein du portefeuille.
Nous croyons que le positionnement actuel du Fonds, même s’il est généralement défensif, est également équilibré. En effet, le Fonds est sainement exposé à des sociétés qui devraient tirer parti des facteurs structurels favorables à l’heure actuelle (par exemple, le déploiement des infrastructures d’IA) et d’autres dont la valeur est attrayante, mais qui ont été temporairement mises de côté par le marché. Le niveau de volatilité macroéconomique et géopolitique mondiale demeure élevé et évolue rapidement, de sorte que nous ne pouvons pas prédire l’orientation du marché à court terme. Notre objectif est de bâtir un portefeuille résilient et équilibré, composé d’un ensemble diversifié d’entreprises bien gérées, bien dotées en ressources et qui sont des chefs de file dans leurs secteurs.
Revue des marchés : La croissance des bénéfices a eu un effet très positif sur les actions
Le troisième trimestre a montré que le cycle économique actuel profite toujours d’un bon soutien, mais que les risques ont changé. La croissance s’est maintenue, les bénéfices se sont améliorés et les investissements des sociétés sont restés solides, mais la hausse des prix du pétrole, l’inflation persistante et l’augmentation des taux à long terme ont rendu la trajectoire plus incertaine. Les actions ont progressé grâce au soutien fondamental des bénéfices, même si les taux plus élevés limitent le potentiel de nouveaux gains.
Les actions canadiennes ont profité des gains dans les secteurs des ressources et de la finance. La hausse des prix du pétrole a soutenu l’énergie, et les sociétés de métaux précieux ont été parmi les plus performantes. Les bénéfices des banques ont tiré parti de l’activité sur les marchés financiers, des revenus des activités de négociation et des coûts modérés du crédit. Les actions américaines ont également progressé, portées par des bénéfices solides et les investissements continus dans la technologie. L’augmentation des taux obligataires a pesé sur les secteurs plus sensibles aux taux d’intérêt.
Les marchés internationaux ont essentiellement fait belle figure, certaines régions de l’Asie bénéficiant de la demande continue dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des technologies de l’IA. Les titres à revenu fixe ont subi une pression accrue, car la hausse des taux des obligations gouvernementales a dépassé les taux de coupon, tandis que les titres non gouvernementaux sont demeurés relativement résilients. Dans l’ensemble des marchés, l’opposition entre la vigueur des bénéfices et l’inflation et les taux d’intérêt plus élevés est devenue le principal facteur de tension.
Perspectives : L’inflation et les coûts de l’énergie ont fait grimper les taux à long terme
La récente vigueur des bénéfices a relevé la barre pour la performance future des marchés. Les valorisations des sociétés américaines se situent dans le haut de leur fourchette historique et sont sous pression en raison de la hausse des taux obligataires. Les investisseurs anticipent une forte croissance des bénéfices, ce qui pourrait soutenir les actions à court terme, mais l’ampleur des gains pourrait être limitée.
Il reste deux décisions sur les taux pour la Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada d’ici la fin de l’année, et la persistance de l’inflation a poussé les banques centrales à resserrer leur politique. Les taux à long terme continuent de faire pression sur les actions, tout en améliorant le potentiel de revenu des obligations.
Les élections de mi-mandat aux États-Unis pourraient accentuer la volatilité des marchés, mais la période à venir sera façonnée par le cycle économique, l’inflation et les taux d’intérêt.
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