Revenu de dividendes Franklin ClearBridge
Commentaires sur les mandats
T3 2025
À retenir
① Le mandat a produit d’excellents rendements absolus au cours du dernier trimestre. Il a été soutenu par la performance de ses placements dans les secteurs de la finance, de l’énergie, des matériaux et de la technologie de l’information.
② Concilier l’incertitude géopolitique et les fondamentaux positifs de l’économie.
③ La diversification demeure le meilleur moyen de composer avec des conditions de marché contradictoires.
Aperçu du mandat
Malgré un rendement à un chiffre élevé au troisième trimestre, le mandat a fait moins bien que son indice de référence. Les principaux facteurs de sa sous-performance comprenaient la répartition sectorielle dans le secteur canadien des matériaux, ainsi que la sélection de titres dans les secteurs canadiens de l’énergie et des matériaux. Leur effet a été accentué par la sous-pondération des entreprises technologiques américaines à forte croissance qui versent rarement des dividendes.
Deux facteurs ont alimenté les rendements du marché au Canada et aux États-Unis au cours du dernier trimestre : le statut de « valeur refuge » de l’or qui se maintient face à un dollar américain affaibli et la vigueur des technologies à l’échelle mondiale (en particulier des entreprises technologiques américaines à mégacapitalisation favorisant l’IA). Les deux secteurs offrent des occasions limitées de dividendes durables ou croissants et, par conséquent, ont une pondération limitée dans le mandat.
Mandat : Bénéficiaire des records enregistrés par les marchés
Contributeurs au rendement
Constellation Software : La sous-pondération de l’une des plus grandes entreprises canadiennes de technologie a ajouté le plus de valeur sur le plan des titres individuels.
Open Text : La position surpondérée a été favorable en raison du rebond du cours de l’action de cette entreprise de logiciels canadienne à la clientèle mondiale.
Freins au rendement
Secteur des matériaux : La sous-pondération résultant de l’absence de certains producteurs d’or à grande capitalisation ne versant pas de dividendes est le facteur qui a le plus nui au rendement.
Shopify : La société de technologie, qui ne verse pas de dividendes, a annoncé un partenariat lié à l’IA. Son absence dans le portefeuille a été le principal facteur négatif à l’échelle des titres individuels.
Rendements totaux bruts :
Rendement total | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
REVENU DE DIVIDENDES FRANKLIN CLEARBRIDGE | 8,42%
| 12,18%
|
Repositionnement du mandat
En période d’incertitude sur le marché, comme sous l’effet des mesures imprévisibles de l’administration américaine actuelle, il est essentiel de maintenir une perspective à long terme et de rester résolu face aux risques et aux occasions. Cela exige une approche disciplinée en matière de valorisations, en mettant l’accent sur les entreprises de haute qualité qui offrent clairement un potentiel de rentabilité future, une croissance durable à long terme, une croissance des dividendes, une affectation prudente des capitaux et un profil risque-rendement équilibré.
Les opérations ont repris au sein du mandat, car l’environnement offrait des occasions convaincantes d’étoffer ou d’élaguer des positions. Le mandat a augmenté de manière sélective l’exposition à plusieurs actions cycliques négligées qui subissaient d’importantes pressions, tout en réduisant les placements dans des secteurs défensifs résilients, comme la consommation de base.
Revue des marchés : Des signes d’optimisme émergent malgré le bruit qui découle du « Jour de la libération »
Toutes les catégories d’actifs ont enregistré des gains au troisième trimestre, la performance du marché l’emportant nettement sur la prudence ambiante. Les investisseurs ont fait fi des manchettes sur les politiques commerciales qui ont continué de se succéder, car ils ne considèrent plus les droits de douane de l’administration américaine comme étant un risque fondamental, mais plutôt comme un bruit de fond. La performance positive est principalement attribuable à l’évolution subtile des attentes concernant les baisses de taux et à la résilience des bénéfices des sociétés.
Après avoir envoyé des signaux qui laissaient présager des baisses de taux imminentes, la Réserve fédérale américaine les a réduits d’un quart de point de pourcentage en septembre. Les taux des obligations gouvernementales ont diminué vers la fin du trimestre, ce qui a eu pour effet de soutenir les cours obligataires, tandis que les obligations de sociétés ont surpassé les obligations gouvernementales.
Perspectives : De bonnes raisons d’être optimiste, malgré l’incertitude persistante
La normalisation de l’inflation est un élément clé à surveiller, car elle permettra aux banques centrales de lancer leur cycle d’assouplissement au cours des six à douze prochains mois. Ce changement d’orientation vers une politique monétaire plus expansionniste devrait faire baisser les coûts d’emprunt et créer un terreau fertile à l’activité économique.
Une telle conjoncture macroéconomique devrait soutenir la croissance des entreprises. On prévoit toujours des bénéfices solides et supérieurs aux attentes. La rentabilité des entreprises, qui est l’un des principaux facteurs de rendement du marché, demeure au rendez-vous.
Les baisses de taux imminentes combinées à la croissance durable des bénéfices sont de bon augure pour les actions. Un tel environnement nous rappelle qu’il est plus prudent de miser sur les fondamentaux sous-jacents et d’éviter de se laisser distraire par les épisodes de volatilité des marchés afin de saisir le potentiel de croissance.
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