Revenu de dividendes Franklin ClearBridge
Commentaires sur les mandats
T3 2026
À retenir
① Le rendement du mandat a été essentiellement stable au troisième trimestre de 2026, soutenu par les contributions des secteurs des matériaux, de la technologie de l’information et de l’énergie.
② La croissance des bénéfices a eu un effet très positif sur les actions.
③ L’inflation et les coûts de l’énergie ont fait grimper les taux à long terme.
Aperçu du mandat
Le mandat a produit un rendement inférieur à celui de son indice de référence mixte au cours du trimestre, principalement en raison de la performance plus faible de ses placements en actions américaines, tandis que la composante en actions canadiennes a légèrement surpassé son indice de référence. Dans l’ensemble, la sélection des titres a été le principal facteur de sous-performance relative, malgré les effets positifs dans plusieurs secteurs. Les principaux freins au rendement ont été la surpondération des services aux collectivités au Canada et de l’industrie aux États-Unis, ainsi que la sous-pondération du secteur canadien des matériaux et du secteur américain de la technologie de l’information. La sélection des titres dans les secteurs énergétiques canadien et américain et dans celui de la santé aux États-Unis a également pesé sur le rendement relatif.
À l’inverse, la sélection des titres dans les secteurs de la finance, de l’industrie et des services aux collectivités au Canada, ainsi que dans ceux de la finance et de la technologie de l’information aux États-Unis, a été parmi les facteurs qui ont le plus contribué au rendement.
Mandat : Le positionnement défensif a été défavorable
Contributeurs au rendement
Sur le plan des titres individuels, la sélection des titres dans le secteur de la finance au Canada est le facteur qui a le plus contribué au rendement relatif, de même que l’absence de placements dans Brookfield Corp.
La sélection des titres dans le secteur canadien de l’industrie, de même que l’absence d’exposition à RB Global et la surpondération de Thomson Reuters ont été au nombre des plus importants contributeurs au rendement relatif.
Freins au rendement
La sélection des titres dans les secteurs canadien et américain de l’énergie est le facteur qui a le plus nui au rendement relatif, de même que l’absence de placements dans Suncor Énergie sur le plan des titres individuels.
La surpondération du secteur canadien des services aux collectivités est le facteur qui a le plus nui au rendement relatif d’un point de vue sectoriel.
Rendements totaux bruts :
Rendement total ($ CA) | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
REVENU DE DIVIDENDES FRANKLIN CLEARBRIDGE | 0,07
| 12,88
| 14,96
| 17,07
|
Positionnement du mandat
L’activité de négociation a été relativement faible comparativement à la première moitié de l’année. L’équipe a continué de tirer parti de la faiblesse du cours des actions pour étoffer ses placements dans des entreprises de grande qualité, tout en réduisant les positions se rapprochant de leur valeur intrinsèque estimative. Elle a notamment procédé à des prises de bénéfices sur le titre de BMO et réinvesti le produit dans Intact Corporation financière, en plus de profiter de la faiblesse des cours pour augmenter sélectivement ses avoirs dans Cameco, Enbridge et le groupe industriel américain Otis.
Pour l’avenir, l’équipe entrevoit un large éventail de résultats potentiels pour le pétrole, l’or et les taux directeurs et ne tente pas de prévoir leur direction. Le mandat continue plutôt de privilégier les entreprises dont les flux de trésorerie et les dividendes peuvent résister à l’incertitude, en mettant l’accent sur la croissance des flux de trésorerie disponibles, la solidité des bilans et une bonne couverture des dividendes. L’équipe reste optimiste à l’égard des infrastructures énergétiques, où les flux de trésorerie contractuels peuvent profiter du resserrement des marchés physiques sans exposition directe aux produits de base, et elle continue de redéployer le capital des positions ayant atteint leur pleine valorisation dans des placements dont le potentiel de rendement total corrigé du risque est plus attrayant.
Revue des marchés : La croissance des bénéfices a eu un effet très positif sur les actions
Le troisième trimestre a montré que le cycle économique actuel profite toujours d’un bon soutien, mais que les risques ont changé. La croissance s’est maintenue, les bénéfices se sont améliorés et les investissements des sociétés sont restés solides, mais la hausse des prix du pétrole, l’inflation persistante et l’augmentation des taux à long terme ont rendu la trajectoire plus incertaine. Les actions ont progressé grâce au soutien fondamental des bénéfices, même si les taux plus élevés limitent le potentiel de nouveaux gains.
Les actions canadiennes ont profité des gains dans les secteurs des ressources et de la finance. La hausse des prix du pétrole a soutenu l’énergie, et les sociétés de métaux précieux ont été parmi les plus performantes. Les bénéfices des banques ont tiré parti de l’activité sur les marchés financiers, des revenus des activités de négociation et des coûts modérés du crédit. Les actions américaines ont également progressé, portées par des bénéfices solides et les investissements continus dans la technologie. L’augmentation des taux obligataires a pesé sur les secteurs plus sensibles aux taux d’intérêt.
Les marchés internationaux ont essentiellement fait belle figure, certaines régions de l’Asie bénéficiant de la demande continue dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des technologies de l’IA. Les titres à revenu fixe ont subi une pression accrue, car la hausse des taux des obligations gouvernementales a dépassé les taux de coupon, tandis que les titres non gouvernementaux sont demeurés relativement résilients. Dans l’ensemble des marchés, l’opposition entre la vigueur des bénéfices et l’inflation et les taux d’intérêt plus élevés est devenue le principal facteur de tension.
Perspectives : L’inflation et les coûts de l’énergie ont fait grimper les taux à long terme
La récente vigueur des bénéfices a relevé la barre pour la performance future des marchés. Les valorisations des sociétés américaines se situent dans le haut de leur fourchette historique et sont sous pression en raison de la hausse des taux obligataires. Les investisseurs anticipent une forte croissance des bénéfices, ce qui pourrait soutenir les actions à court terme, mais l’ampleur des gains pourrait être limitée.
Il reste deux décisions sur les taux pour la Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada d’ici la fin de l’année, et la persistance de l’inflation a poussé les banques centrales à resserrer leur politique. Les taux à long terme continuent de faire pression sur les actions, tout en améliorant le potentiel de revenu des obligations.
Les élections de mi-mandat aux États-Unis pourraient accentuer la volatilité des marchés, mais la période à venir sera façonnée par le cycle économique, l’inflation et les taux d’intérêt.
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