Revenu de dividendes Franklin ClearBridge
Commentaires sur les mandats
T1 2025
À retenir
① Au Canada, la sélection des titres dans les secteurs de la finance et de l’énergie, ainsi que les surpondérations des services aux collectivités et une sous-pondération du secteur de la technologie de l’information, a permis de dégager des résultats positifs.
② Les droits de douane assombrissent la confiance des consommateurs.
③ Les politiques monétaires de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale américaine divergent.
Aperçu du mandat
Le mandat a obtenu des résultats supérieurs, soutenus par une surpondération aux actions de la TD dont le rendement a surclassé de manière importante celui des entreprises du secteur de la finance et de toutes les autres banques, le cours de ses actions surmontant la faiblesse relative de 2024 due aux amendes pour blanchiment d’argent, à la surveillance du cadre réglementaire et aux restrictions entourant l’actif.
La forte surpondération et la vigueur relative du secteur des services aux collectivités ont contribué aux résultats, la solidité et le caractère prévisible des rendements des services aux collectivités réglementés rendant le secteur de plus en plus attrayant dans un contexte d’incertitude. Le secteur a été avantagé par la diminution des taux d’intérêt, mais leur prévisibilité semble être aussi importante, sinon plus, dans le contexte actuel.
La sous-pondération du secteur exceptionnellement robuste des matériaux a nui aux résultats, bien que cela ait été plus que contrebalancé par la sous-pondération du secteur de la technologie de l’information, qui s’est mal comporté.
Mandat : Les sociétés qui versent des dividendes brillent
Contributeurs au rendement
Les actions de la TD ont surclassé celles des autres entreprises financières alors qu’elles surmontaient leur faiblesse relative de 2024 due aux amendes pour blanchiment d’argent, à la surveillance du cadre réglementaire et aux restrictions entourant l’actif.
La vigueur des cours des produits de base sous-jacents a permis à Agnico Eagle Mines de dégager de solides résultats.
Freins au rendement
Le cours des actions de la Banque Scotia a reculé, à l’instar de la plupart des banques canadiennes, alors que les inquiétudes croissantes à propos des droits de douane américains exacerbaient les préoccupations à l’égard de la croissance au Canada et que la Banque du Canada réduisait les taux d’intérêt.
Le cours des actions de la Banque Royale du Canada a reculé, à l’instar de la plupart des banques canadiennes, alors que les inquiétudes croissantes à propos des droits de douane américains exacerbaient les préoccupations à l’égard de la croissance au Canada et que la Banque du Canada réduisait les taux d’intérêt.
Rendements totaux bruts :
Rendement total |
DDT |
DDA |
1 AN |
3 ANS |
5 ANS |
Depuis la création |
REVENU DE DIVIDENDES FRANKLIN CLEARBRIDGE |
-0,22 %
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Repositionnement du mandat
Dans le secteur de la consommation de base, l’équipe de gestion de portefeuille a réduit la position dans Metro en raison de la vigueur du titre et augmenté celle d’ATD en raison de la faiblesse du titre reliée à l’acquisition projetée de Seven & i Holdings. ATD a un dossier enviable, ayant pu consolider des réseaux de dépanneurs dans des régions du monde clés, renforcer de manière importante sa compétitivité et réaliser des synergies importantes lors du processus.
Dans le secteur de l’énergie, l’équipe de gestion de portefeuille s’est défaite du reste de la position dans Topaz Energy en raison de la vigueur du titre pour accroître à un cours très attrayant une position récente dans Pembina Pipeline, surtout en raison de ses flux de trésorerie prévisibles attrayants et de son solide dossier en matière de déploiement de capital.
Dans la composante d’actions américaines du portefeuille, à la suite de l’accueil récent de John Baldi, cogestionnaire établi à New York, l’équipe de gestion de portefeuille a vendu les positions dans Wal-Mart, Kinder Morgan, Salesforce, McDonald’s, NextEra Energy et Pfizer, et réduit les positions dans Microsoft et Apple au cours du trimestre. L’équipe de gestion de portefeuille a établi de nouvelles positions dans plusieurs sociétés qui versent des dividendes dont elle juge les rendements corrigés du risque attrayants : T-Mobile, MetLife, Vulcan Materials, Broadcom et CVS Health.
Revue des marchés : L’incertitude accrue sur les marchés américains a joué en faveur des actions internationales
Les investisseurs sont devenus prudents au premier trimestre de 2025, en raison d'une incertitude accrue sur les marchés par suite d'un virage marqué de la politique commerciale américaine sous la présidence de Trump. De brusques changements tarifaires visant d’importants partenaires commerciaux — notamment le Canada, le Mexique et la Chine — ont augmenté la volatilité et pesé sur la performance des marchés boursiers, en particulier sur l'indice S&P 500. En revanche, les marchés européens ont affiché des rendements nettement supérieurs, reflétant la préférence des investisseurs pour les valorisations attrayantes de l’Europe et un potentiel de croissance perçu comme étant plus fort.
Malgré les difficultés commerciales, l’activité manufacturière mondiale a fait montre de résilience, signalant une croissance des bénéfices potentielle, à condition que les tensions commerciales se stabilisent. Parmi les banques centrales, les réactions ont divergé : la Banque du Canada a proactivement abaissé son taux de financement à un jour à 2,75 % pour soutenir la croissance face aux incertitudes commerciales, tandis que la Réserve fédérale américaine a maintenu son taux à 4,5 %, estimant que les conséquences de l'inflation liée aux droits de douane sont temporaires.
Perspectives : Les préoccupations concernant les droits de douane américains pourraient tempérer les attentes en matière de bénéfices
Pour l’avenir, nous restons optimistes, malgré la volatilité récente des marchés et les incertitudes persistantes. Si les actions américaines ont fait face à des difficultés, notamment un repli après les sommets de février et une sensibilité aux questions tarifaires, d’autres régions, comme le Canada, l’Europe et les marchés émergents, offrent des occasions convaincantes. Ces régions ont affiché de la résilience, soutenue par des facteurs fondamentaux plus robustes et des valorisations plus attrayantes que celles des marchés américains. Tant que le chômage sera bas, la consommation devrait rester ferme et soutenir la croissance économique. Malgré les turbulences à court terme, des occasions continuent d’émerger à l’échelle mondiale, et il sera essentiel de conserver une vision à long terme pour tenir le cap dans ce climat de volatilité des marchés.
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