Rendement du portefeuille : T3 2025
| Rendement total | 1 MOIS | 3 MOIS | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | 10 ANS | Depuis la création (30 janvier 2023) |
Portefeuille Nouveaux diplômés IG
| 0,83
| 1,42
| 3,71
| 4,67
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| 5,31
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Quartile | 1 | 1 | 1 | 1 |
Portefeuille Nouveaux diplômés IG (série F)
Commentaires sur les portefeuilles
T3 2025
À retenir
① Le portefeuille a inscrit un rendement positif pour le trimestre, la courbe des taux canadiens s’étant accentuée.
② L’exposition aux obligations de sociétés a eu le plus d’incidence sur le rendement du portefeuille au cours de la période.
③ Les obligations à court terme ont enregistré des performances positives.
Aperçu du portefeuille
Au troisième trimestre de 2025, les conditions macroéconomiques ont évolué, les attentes en matière de politique ont changé et la confiance des investisseurs s’est rajustée. Tandis que la période a commencé sur un ton relativement constructif sur les marchés des risques, le discours a changé quand les données du marché du travail, les interventions des banques centrales et les développements géopolitiques ont ajouté de nouvelles couches d’incertitude.
La Banque du Canada a réduit les taux d’intérêt en septembre, ce qui était largement attendu par les participants du marché. L’économie intérieure montrant des signes de faiblesse, les arguments en faveur d’un assouplissement supplémentaire continuent de s’accumuler. Le chômage au Canada a continué d’augmenter, atteignant son niveau le plus élevé en quatre ans à 7,1 %. Les taux canadiens ont diminué sur l’ensemble de la courbe, les taux à deux ans chutant de 12 points de base (0,12 point de pourcentage), les taux à cinq ans baissant de huit points de base et les taux à 10 ans cédant neuf points de base. Le taux à 30 ans, cependant, a augmenté de sept points de base étant donné les préoccupations entourant la viabilité à long terme des finances publiques. L’écart entre les taux canadiens et américains à 10 ans s’est maintenu dans une étroite fourchette d’environ 95 points de base, après avoir atteint un sommet de 150 points de base au début de l’année. Les marchés du crédit au Canada sont restés bien robustes, les écarts des titres de première qualité s’étant encore resserrés.
L’indice des obligations à court terme FTSE Canada a inscrit un rendement positif pour le trimestre.
Les obligations de sociétés de première qualité ont eu un effet positif sur le rendement du portefeuille. Plus précisément, les placements en obligations de sociétés des secteurs de la finance et de l’énergie ont contribué aux gains pour la période.
À la fin de la période, la répartition de l’actif du Fonds affichait une surpondération des obligations de sociétés à 65,9 % et une sous-pondération des obligations gouvernementales à 32,7 %. Au cours de la période, la pondération du secteur de l’industrie a été réduite, tandis que celle des secteurs de l’infrastructure et de l’immobilier a été augmentée.
Revue des marchés : Des signes d’optimisme émergent malgré le bruit qui découle du « Jour de la libération »
Toutes les catégories d’actifs ont enregistré des gains au troisième trimestre, la performance du marché l’emportant nettement sur la prudence ambiante. Les investisseurs ont fait fi des manchettes sur les politiques commerciales qui ont continué de se succéder, car ils ne considèrent plus les droits de douane de l’administration américaine comme étant un risque fondamental, mais plutôt comme un bruit de fond. La performance positive est principalement attribuable à l’évolution subtile des attentes concernant les baisses de taux et à la résilience des bénéfices des sociétés.
Après avoir envoyé des signaux qui laissaient présager des baisses de taux imminentes, la Réserve fédérale américaine les a réduits d’un quart de point de pourcentage en septembre. Les taux des obligations gouvernementales ont diminué vers la fin du trimestre, ce qui a eu pour effet de soutenir les cours obligataires, tandis que les obligations de sociétés ont surpassé les obligations gouvernementales.
Perspectives : Un contexte d’assouplissement graduel
La prudence demeure de mise. Le marché continue d’intégrer une issue relativement favorable : une inflation modérée et un assouplissement progressif de la politique. Nous avons toutefois conscience des vulnérabilités, notamment en ce qui concerne le marché de l’emploi et les politiques hasardeuses. Au Canada, la convergence des taux avec les États-Unis reste un thème que nous surveillons de près et pour lequel nous sommes positionnés.
Le crédit reste coûteux par rapport aux normes historiques, mais des rendements tout compris élevés et des mouvements de fonds positifs continuent de soutenir des écarts serrés. À notre avis, les valorisations semblent élevées, surtout si l’on considère que les bases de l’économie se sont détériorées. Nous maintenons une approche disciplinée en matière de sélection de crédit, en nous concentrant sur des émetteurs de meilleure qualité et des secteurs plus défensifs, tels que les services aux collectivités et les pipelines. Ces secteurs offrent des flux de trésorerie plus prévisibles et bénéficient des vents favorables en matière de réglementation. Enfin, nous adoptons une approche prudente vis-à-vis des secteurs de l’automobile ainsi que du transport de marchandises et de la logistique, en raison du risque de plus grands contrecoups de l’évolution des dynamiques commerciales.
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