Fièrement canadienne
| Rendement total | 1 MOIS | 3 MOIS | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | 10 ANS | Depuis la création (11 avril 2022) |
Portefeuille pour contribuables américains IG – Actions mondiales (série F) | 4,73
| 9,52
| 15,93
| 20,87
| 20,64
| 13,17
| ||
Quartile | 1 | 1 | 1 | 1 | 2 |
Le Portefeuille pour contribuables américains IG – Actions mondiales a surpassé son indice de référence au troisième trimestre de 2025.
Les pondérations régionales relatives ont été l’un des facteurs les plus avantageux au cours du trimestre, notamment la surpondération du Japon et de la Chine. La sous-pondération de l’Australie, de Hong Kong et de la Suisse a été défavorable. La répartition sectorielle a par ailleurs été favorable. La surpondération des secteurs de la finance, de l’énergie et de la santé a contribué aux résultats, alors que la sous-pondération des services aux collectivités et de l’industrie a été désavantageuse.
Toutes les catégories d’actifs ont enregistré des gains au troisième trimestre, la performance du marché l’emportant nettement sur la prudence ambiante. Les investisseurs ont fait fi des manchettes sur les politiques commerciales qui ont continué de se succéder, car ils ne considèrent plus les droits de douane de l’administration américaine comme étant un risque fondamental, mais plutôt comme un bruit de fond. La performance positive est principalement attribuable à l’évolution subtile des attentes concernant les baisses de taux et à la résilience des bénéfices des sociétés.
Après avoir envoyé des signaux qui laissaient présager des baisses de taux imminentes, la Réserve fédérale américaine les a réduits d’un quart de point de pourcentage en septembre. Les taux des obligations gouvernementales ont diminué vers la fin du trimestre, ce qui a eu pour effet de soutenir les cours obligataires, tandis que les obligations de sociétés ont surpassé les obligations gouvernementales.
La cohésion en Europe est l’un des thèmes que l’on observe sur les marchés, mais l’on constate depuis peu un clivage entre les mesures budgétaires et monétaires aux États-Unis. Nos portefeuilles demeurent positionnés en fonction d’un scénario dans lequel la Réserve fédérale américaine (la Fed) poursuit son cycle de baisse des taux, malgré l’inflation qui persiste et les conditions structurelles qui rendent le marché de l’emploi serré. Ces tensions ont été évoquées à la réunion de septembre de la Fed au cours de laquelle la banque centrale a lancé son cycle d’assouplissement tout en relevant ses prévisions de croissance et d’inflation. Un tel résultat marquerait un net changement par rapport à ce qui se faisait auparavant.
Alors que d’aucuns considèrent ce début de cycle de baisse des taux comme étant malavisé, voire douteux, nous croyons que cette décision est injustifiée. Or, ce sont plutôt les deux forces structurelles qui assurent la viabilité de la dette (faire en sorte que les taux d’intérêt demeurent sous les taux de croissance économique) et la délocalisation régionale de secteurs critiques qui devraient nécessiter le changement d’orientation de la politique que nous observons. Nous estimons que ce mouvement des cours témoigne de l’incapacité des investisseurs à concevoir que le ralentissement de la création d’emplois aux États-Unis n’est pas cyclique, mais bien structurel, compte tenu du rapport sur l’emploi décevant de septembre.
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