L’entente commerciale sino-américaine fait grimper les marchés
Les marchés ont poussé un soupir de soulagement au début de la semaine, lorsque le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent et le vice-premier ministre chinois He Lifeng ont convenu de lever les tarifs douaniers durant 90 jours. Les droits de douane imposés par les Américains sur les produits chinois ont été abaissés de 145 % à 30 %, tandis que la Chine a réduit ses tarifs de représailles de 125 % à seulement 10 %. Pour le moment, cela dissipe le risque extrême d’une escalade de la guerre commerciale. Or, les sources plus profondes de tensions demeurent, comme les contrôles à l’exportation et les exceptions relatives à la sécurité nationale, et les deux pays restent bien campés sur leurs positions commerciales. Bien que le ton se soit adouci, le bras de fer continue. Il ne s’agit que d’une trêve et non de la fin du conflit. Les marchés boursiers ont néanmoins bien accueilli la nouvelle et ont amorcé une remontée, les investisseurs pariant que la trêve offrirait un certain répit aux chaînes d’approvisionnement mondiales.
Pendant ce temps, d’autres événements importants se sont produits sur la scène géopolitique, cette fois au Moyen-Orient. Pendant la tournée du président Trump dans le Golfe, il a été annoncé que les États-Unis avaient présenté à l’Iran une proposition officielle pour la conclusion d’une nouvelle entente sur le nucléaire. L’Iran s’y est montré favorable et les pourparlers indirects qui étaient menés depuis avril se sont transformés en négociations directes. Compte tenu des propositions écrites échangées et de l’idée d’une voie vers une paix durable évoquée par M. Trump, les marchés intègrent la probabilité qu’un véritable accord ait lieu. La nouvelle a fait baisser le prix du pétrole brut Brent de 3 %, les investisseurs estimant que plus d’un million de barils par jour s’ajouteraient à l’offre en cas de levée des sanctions. Même si l’OPEP+ risque de réagir en abaissant sa production, les actions pétrolifères sont restées résilientes, elles qui ont été boudées par les investisseurs et ont fait l’objet d’une réduction du risque après une année difficile.
Sur le plan monétaire, le président de la Réserve fédérale américaine (la Fed) Jerome Powell a formulé une nouvelle mise en garde qui s’ajoute aux perspectives déjà incertaines. Lors de son allocution prononcée à la conférence Laubach, M. Powell a averti que nous risquions d’entrer dans une ère où les chocs sur l’offre seraient plus fréquents et durables, ce qui viendrait trancher avec le calme désinflationniste des années 2010. Il a évoqué la possibilité que les taux d’intérêt à long terme restent élevés, non pas nécessairement parce que les attentes d’inflation bougent, mais bien puisque la structure de l’économie mondiale a changé. Cela vient encore compliquer le double mandat de la Fed, surtout compte tenu des tarifs de M. Trump qui pourraient amplifier le choc sur l’offre. M. Powell n’a pas mentionné directement les tarifs, mais l’on fait allusion à leurs effets sur la croissance et les prix dans les récents commentaires du Federal Open Market Committee. La Fed reste prudente; les taux sont stables et une révision complète du cadre de sa politique monétaire est en cours. Une chose est toutefois certaine : l’ère des taux d’intérêt presque nuls est bel et bien révolue.
La semaine prochaine, nous aurons les dernières données sur la confiance des consommateurs de l’Université du Michigan. Les données du sondage se sont révélées très mauvaises dernièrement, alors que les données réelles se sont maintenues. Il sera intéressant d’observer l’évolution de cette dynamique. Au Canada, les données sur l’inflation nous donneront des indices sur l’orientation de la prochaine décision de la Banque du Canada, qui pourrait aller dans les deux sens.
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