Actions canadiennes de base Manuvie
Commentaires sur les mandats
T2 2026
À retenir
① Le mandat a dégagé un rendement de 6,45 %, soit 0,51 point de pourcentage de moins que l’indice composé S&P/TSX, car un léger manque à gagner dans le secteur de la finance a été partiellement compensé par les effets positifs de la sous-pondération des matériaux.
② La solidité des bénéfices a aidé les marchés à composer avec l’incertitude.
③ Les valorisations et les taux rendent la sélectivité plus importante.
Aperçu du mandat
Les actions canadiennes ont progressé au deuxième trimestre, l’indice composé S&P/TSX ayant atteint un sommet record en juin. Le secteur de la finance a été le plus performant, soutenu par d’excellents bénéfices, une activité robuste sur les marchés financiers et l’amélioration des données fondamentales. La santé et l’industrie ont également progressé. En revanche, les matériaux, les services de communication et l’énergie ont reculé, car l’apaisement des tensions au Moyen-Orient a pesé sur les prix du pétrole, et la baisse des prix de l’or a exercé des pressions sur les sociétés minières.
Au sein de la finance, le portefeuille a été légèrement à la traîne du secteur, ce qui a nui au rendement relatif, principalement en raison d’une légère sous-pondération des banques canadiennes.
À l’inverse, la sous-pondération du secteur des matériaux, en particulier des sociétés aurifères, a contribué au rendement du portefeuille, car le secteur a reculé. Le sous-secteur de l’or s’est classé au deuxième rang des pires rendements au cours du trimestre, affichant un rendement d’environ -16 %, car les flux de fonds négociés en bourse se sont inversés par rapport à leurs sommets de février et ont pesé sur les prix de l’or.
Mandat : Actions canadiennes de base Manuvie – Examen des titres du CGD
Contributeurs au rendement
La Banque Toronto-Dominion a été l’un des placements les plus performants. Le titre a affiché une surpondération moyenne de 2,8 % au cours du trimestre, et la société a dégagé un rendement de 34 %, surpassant le secteur de la finance. Le rendement a été soutenu par une forte croissance du bénéfice par action sur 12 mois et par un programme dynamique de rachat d’actions.
La Banque Royale du Canada a inscrit un rendement de 31 % au cours du trimestre. La société a publié un bénéfice rajusté de 5,6 milliards de dollars, grâce à un revenu net record dans le segment des marchés financiers et à une croissance continue de l’actif dans celui de la gestion de patrimoine.
Freins au rendement
Le placement dans Canadian Natural Resources a nui au rendement, car l’apaisement des tensions au Moyen-Orient et les perspectives d’un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran ont pesé sur les prix du pétrole et l’ensemble du secteur de l’énergie. L’incertitude géopolitique et sur les marchés a également miné la confiance des investisseurs envers la société.
Mines Agnico Eagle a également entravé le rendement, car la baisse des prix de l’or a pesé sur les actions de métaux précieux. Un mouvement de masse rocheuse à la fosse à ciel ouvert de Barnat du complexe minier Canadian Malartic a entraîné une suspension temporaire des activités d’extraction et forcé la société à revoir à la baisse ses prévisions de production pour 2026 et les années suivantes, ce qui a exercé une pression supplémentaire sur les actions de la société.
Rendements totaux bruts :
Rendement total ($ CA) | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
ACTIONS CANADIENNES DE BASE MANUVIE | 6,45 | 11,27 | 22,91 | 23,19 |
Repositionnement du mandat
Au cours du trimestre, des ajustements ciblés ont été apportés pour tenir compte de l’évolution des conditions du marché. La pondération des services de communication a été réduite en raison d’un potentiel de hausse limité, tout comme les positions dans les sociétés aurifères. Dans le secteur de la finance, les placements dans les banques ont été réduits pour tirer parti de leurs excellents rendements et de leurs valorisations plus élevées et le capital a été réinvesti dans un fournisseur de données et un opérateur boursier.
Dans le secteur de l’industrie, une position a été établie dans un fabricant de jets d’affaires en raison de l’amélioration de ses données fondamentales. Les placements dans les sociétés de transport et les détaillants d’équipements qui ont généré d’excellents rendements ont été réduits, et la position dans une société d’ingénierie et de construction exposée à l’énergie nucléaire a été vendue.
Une position a par ailleurs été établie dans une société de logiciels de logistique, ce qui reflète l’opinion selon laquelle le délestage lié à l’IA a eu une incidence disproportionnée sur le cours de son action. Ces changements réorientent le portefeuille vers des segments où les occasions de placement sont plus intéressantes, tout en continuant de gérer le risque au fil de l’évolution du contexte macroéconomique.
Revue des marchés : La solidité des bénéfices a aidé les marchés à composer avec l’incertitude
Le deuxième trimestre de 2026 a une fois de plus démontré la résilience des marchés financiers. Si les investisseurs ont été éprouvés par le conflit au Moyen-Orient, la volatilité des prix des produits de base, les attentes changeantes à l’égard des taux d’intérêt et les nouvelles préoccupations quant à l’inflation, les actions mondiales ont néanmoins continué de progresser, portées par les bénéfices des sociétés et l’activité économique qui sont restés plus solides que prévu. L’indice S&P 500 a avancé de 14,9 %, en dollars américains, au cours du trimestre, tandis que l’indice composé S&P/TSX a gagné 6,4 %, à la faveur des prévisions de bénéfices plus optimistes et de l’élargissement du marché.
Les actions canadiennes ont bénéficié notamment du solide rebond du secteur de la finance soutenu par les bénéfices plus élevés que prévu des banques, la résilience de la qualité du crédit et l’amélioration de l’activité sur les marchés financiers qui ont ravivé la confiance. Les actions américaines ont été avantagées par la solidité des bénéfices et non par un simple regain de l’appétit pour le risque, la technologie de l’information menant le bal alors que les dépenses en infrastructures liées à l’IA ont continué d’ancrer la confiance. Les actions internationales ont également contribué de manière considérable, à commencer par celles de la Corée et de Taïwan, deux pays des marchés émergents favorisés par la demande dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement technologique mondiale.
Perspectives : Les valorisations et les taux rendent la sélectivité plus importante.
Les marchés amorcent la deuxième moitié de 2026 sur des bases qui demeurent solides dans l’ensemble, mais les valorisations boursières élevées laissent peu de place à l’erreur. La croissance des bénéfices devrait encore une fois être le principal moteur de rendements, tandis que les tendances de l’inflation, la politique monétaire et les attentes à l’égard des taux d’intérêt continueront de façonner l’humeur du marché.
La diversification demeure importante dans toutes les catégories d’actif. Les actions canadiennes, internationales et des marchés émergents procurent une exposition à des sources de croissance distinctes, tandis que les taux de rendement plus élevés des titres à revenu fixe continuent d’offrir une protection contre la volatilité. La sélectivité demeure essentielle, car les investisseurs doivent trouver un équilibre entre les occasions et les risques liés aux valorisations et aux politiques.
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