Actions principalement canadiennes Guardian Capital
Commentaires sur les mandats
T2 2026
À retenir
① Le mandat a dégagé un rendement de 0,87 %, distancé de 1,67 point de pourcentage par l’indice composé S&P/TSX depuis sa création, car la sélection défavorable des titres, en particulier dans le secteur de la finance, a annulé les contributions des secteurs des matériaux et de l’industrie.
② La solidité des bénéfices a aidé les marchés à composer avec l’incertitude.
③ Les valorisations et les taux rendent la sélectivité plus importante.
Aperçu du mandat
Le rendement relatif du mandat a principalement été touché par une sélection de titres défavorable, tandis que la répartition sectorielle a également nui, mais dans une moindre mesure. La sous-pondération du secteur des matériaux a eu un effet positif, tandis que la sélection des titres dans le secteur a été favorable, grâce aux placements dans CCL Industries et Ressources Teck. MDA Space a également ajouté de la valeur dans le secteur de l’industrie.
À l’inverse, la sous-pondération de la finance dans le mandat a nui au rendement relatif. La sélection des titres dans le secteur de la finance a également pesé sur les résultats, en particulier les positions dans Fairfax Financial Holdings et Trisura Group.
Mandat : Actions principalement canadiennes Guardian Capital – Examen des titres en portefeuille
Contributeurs au rendement
MDA Space est le titre ayant le plus contribué au rendement relatif. Les actions de la société ont été stimulées par les nouveaux contrats avec l’Agence spatiale canadienne et Mitsubishi Electric. Son acquisition de Blue Canyon Technologies lui a également permis d’établir une présence aux États-Unis, augmentant sa capacité à poursuivre des travaux de défense aux États-Unis et à rivaliser pour des contrats de premier ordre.
Ressources Teck a contribué au rendement, car les prix du cuivre se sont redressés vers des niveaux records et la société a produit d’excellents résultats d’exploitation. La société a également continué de progresser vers sa fusion prévue avec Anglo American.
Freins au rendement
Boyd Group a nui au rendement après que la croissance des ventes des magasins comparables au premier trimestre a été inférieure aux attentes du marché. Des conditions météorologiques défavorables dans le sud des États-Unis ont entraîné la fermeture de magasins, mais la société a tout de même produit des résultats sous-jacents solides alors que la demande du marché final a continué de se redresser et que les volumes de réparations ont dépassé ceux dans l’ensemble du secteur.
Fairfax Financial Holdings a pesé sur le rendement, car le secteur de l’assurance IARD en général a reculé et les investisseurs ont délaissé le secteur. Le modèle de bénéfices axé sur les placements de la société a également rendu ses résultats trimestriels sensibles à la faiblesse des marchés boursiers et aux conditions générales du marché.
Rendements totaux bruts :
Rendement total ($ CA) | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
ACTIONS PRINCIPALEMENT CANADIENNES GUARDIAN CAPITAL | 0,87 |
Repositionnement du mandat
Au cours du trimestre, une position dans WSP Global a été établie en raison de l’opinion selon laquelle les préoccupations concernant une perturbation potentielle de ses activités par l’IA étaient exagérées. WSP s’appuie sur des normes de propriété intellectuelle et de conception exclusives qui ne sont pas accessibles au public, tandis que les exigences réglementaires créent des obstacles à l’utilisation de l’IA. L’IA peut également aider l’entreprise à faire face aux contraintes de main-d’œuvre et à améliorer la productivité. Ces facteurs, combinés à leur valorisation, ont fait de WSP une occasion de placement attrayante.
Keyera a été ajoutée à la composante de croissance du Fonds en raison des occasions découlant de son acquisition des activités du secteur intermédiaire de Plains et de sa capacité à croître parallèlement au bassin sédimentaire de l’Ouest canadien. Son exposition à un bassin en croissance et son caractère défensif par rapport aux sociétés d’exploration et de production donnent lieu à une occasion asymétrique à notre avis.
Le placement dans Ressources Teck a été vendu après qu’un rendement solide a fait en sorte que le titre a dépassé la cible de valorisation.
La position dans Spin Master a également été vendue à la suite de difficultés sur le plan de la rentabilité causées par l’échec d’un jeu numérique, de l’augmentation des dépenses de contenu sans rendements détaillés et des signes laissant croire que la société a payé trop cher pour l’acquisition de Melissa & Doug. Les droits de douane ont également constitué un obstacle important, sur lequel la société n’a cependant aucun contrôle. Les défis que pouvait contrôler la société ont contribué au départ du chef de la direction. La nouvelle équipe de direction est considérée comme une amélioration, mais les préoccupations persistantes quant au fait que certains des problèmes de la société sont attribuables au conseil d’administration nous ont incités à liquider la position.
Revue des marchés : La solidité des bénéfices a aidé les marchés à composer avec l’incertitude
Le deuxième trimestre de 2026 a une fois de plus démontré la résilience des marchés financiers. Si les investisseurs ont été éprouvés par le conflit au Moyen-Orient, la volatilité des prix des produits de base, les attentes changeantes à l’égard des taux d’intérêt et les nouvelles préoccupations quant à l’inflation, les actions mondiales ont néanmoins continué de progresser, portées par les bénéfices des sociétés et l’activité économique qui sont restés plus solides que prévu. L’indice S&P 500 a avancé de 14,9 %, en dollars américains, au cours du trimestre, tandis que l’indice composé S&P/TSX a gagné 6,4 %, à la faveur des prévisions de bénéfices plus optimistes et de l’élargissement du marché.
Les actions canadiennes ont bénéficié notamment du solide rebond du secteur de la finance soutenu par les bénéfices plus élevés que prévu des banques, la résilience de la qualité du crédit et l’amélioration de l’activité sur les marchés financiers qui ont ravivé la confiance. Les actions américaines ont été avantagées par la solidité des bénéfices et non par un simple regain de l’appétit pour le risque, la technologie de l’information menant le bal alors que les dépenses en infrastructures liées à l’IA ont continué d’ancrer la confiance. Les actions internationales ont également contribué de manière considérable, à commencer par celles de la Corée et de Taïwan, deux pays des marchés émergents favorisés par la demande dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement technologique mondiale.
Perspectives : Les valorisations et les taux rendent la sélectivité plus importante.
Les marchés amorcent la deuxième moitié de 2026 sur des bases qui demeurent solides dans l’ensemble, mais les valorisations boursières élevées laissent peu de place à l’erreur. La croissance des bénéfices devrait encore une fois être le principal moteur de rendements, tandis que les tendances de l’inflation, la politique monétaire et les attentes à l’égard des taux d’intérêt continueront de façonner l’humeur du marché.
La diversification demeure importante dans toutes les catégories d’actif. Les actions canadiennes, internationales et des marchés émergents procurent une exposition à des sources de croissance distinctes, tandis que les taux de rendement plus élevés des titres à revenu fixe continuent d’offrir une protection contre la volatilité. La sélectivité demeure essentielle, car les investisseurs doivent trouver un équilibre entre les occasions et les risques liés aux valorisations et aux politiques.
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