Revenu fixe à duration courte Mackenzie
Commentaires sur les mandats
T2 2026
À retenir
① Le mandat a inscrit un rendement de 0,92 %, soit à peine 0,03 point de pourcentage de moins que l’indice des obligations globales à court terme FTSE Canada depuis sa création, le positionnement des obligations gouvernementales ayant annulé la contribution des titres de créance de sociétés.
② La solidité des bénéfices a aidé les marchés à composer avec l’incertitude.
③ Les valorisations et les taux rendent la sélectivité plus importante.
Aperçu du mandat
L’économie américaine a continué de bénéficier d’investissements substantiels dans les infrastructures d’intelligence artificielle, y compris les centres de données, la production d’électricité et les semiconducteurs. La croissance de l’emploi a ralenti, mais n’a pas donné lieu à des licenciements généralisés, ce qui a permis de contenir les risques de récession. L’inflation est restée persistante, et la Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux d’intérêt inchangés. Ses communications et projections de juin ont incité les marchés à passer de l’anticipation de baisses de taux à l’éventualité d’un nouveau resserrement.
L’économie canadienne s’est améliorée à partir d’un point de départ faible, mais est restée moins vigoureuse que celle des États-Unis. En avril, le PIB a augmenté de 0,5 %, l’emploi s’est redressé en mai et le chômage a reculé pour toucher 6,6 %. La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % afin de concilier l’amélioration de l’activité à court terme et les capacités excédentaires du marché du travail, les pressions liées aux renouvellements de prêts hypothécaires, la baisse des investissements des entreprises et l’incertitude commerciale persistante.
Les taux des obligations gouvernementales canadiennes ont été volatils pendant le trimestre, affichant une forte hausse à la mi-mai avant de baisser à la fin de juin. Les prix élevés de l’énergie ont initialement exercé des pressions à la hausse sur les taux et un accord de paix provisoire avec l’Iran a apaisé les craintes d’inflation liée à l’énergie. Les données plus faibles que prévu sur le marché de l’emploi aux États-Unis ont également rehaussé les attentes en matière d’assouplissement de la politique monétaire mondiale et exercé des pressions à la baisse sur les taux à long terme. La courbe des taux canadiens était toujours en pente ascendante à la fin du trimestre.
L’exposition aux titres de créance de sociétés a contribué au rendement, soutenue par les obligations dans les domaines des services de communication, de la finance, de l’industrie et des infrastructures. Le positionnement des obligations gouvernementales a nui au rendement, car la contribution positive des obligations provinciales a été plus que neutralisée par l’exposition plus faible aux obligations du gouvernement fédéral.
Mandat : Aperçu du mandat Revenu fixe à duration courte Mackenzie
Contributeurs au rendement
L’exposition aux titres de créance de sociétés a été le principal contributeur au rendement, soutenue par les obligations dans les domaines des services de communication, de la finance, de l’industrie et des infrastructures. Un revenu attrayant et la résilience des données fondamentales des émetteurs ont aidé ces secteurs à produire des rendements comparativement plus élevés.
Le positionnement des obligations provinciales a également contribué au rendement.
Freins au rendement
Le positionnement des obligations gouvernementales a nui au rendement, car la contribution positive des obligations provinciales a été contrebalancée par l’exposition moindre du portefeuille aux obligations du gouvernement fédéral, qui ont été avantagées par la baisse des taux.
Certaines obligations dans le secteur de l’énergie ont également enregistré des rendements inférieurs, tandis que les placements en espèces ont légèrement nui au rendement pendant un trimestre globalement positif pour les titres à revenu fixe.
Rendements totaux bruts :
Rendement total ($ CA) | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
REVENU FIXE À DURATION COURTE MACKENZIE | 0,92 |
Repositionnement du mandat
À la fin du trimestre, le mandat continuait de privilégier les titres de créance de sociétés, qui représentent 55 % du portefeuille, comparativement à 31 % pour l’indice de référence. L’exposition aux obligations gouvernementales reste inférieure, à 44 %, comparativement à 69 % pour l’indice de référence.
Le mandat maintient également une duration légèrement plus courte, soit 2,53 ans, comparativement à 2,78 ans pour l’indice de référence.
Revue des marchés : La solidité des bénéfices a aidé les marchés à composer avec l’incertitude
Le deuxième trimestre de 2026 a une fois de plus démontré la résilience des marchés financiers. Si les investisseurs ont été éprouvés par le conflit au Moyen-Orient, la volatilité des prix des produits de base, les attentes changeantes à l’égard des taux d’intérêt et les nouvelles préoccupations quant à l’inflation, les actions mondiales ont néanmoins continué de progresser, portées par les bénéfices des sociétés et l’activité économique qui sont restés plus solides que prévu. L’indice S&P 500 a avancé de 14,9 %, en dollars américains, au cours du trimestre, tandis que l’indice composé S&P/TSX a gagné 6,4 %, à la faveur des prévisions de bénéfices plus optimistes et de l’élargissement du marché.
Les actions canadiennes ont bénéficié notamment du solide rebond du secteur de la finance soutenu par les bénéfices plus élevés que prévu des banques, la résilience de la qualité du crédit et l’amélioration de l’activité sur les marchés financiers qui ont ravivé la confiance. Les actions américaines ont été avantagées par la solidité des bénéfices et non par un simple regain de l’appétit pour le risque, la technologie de l’information menant le bal alors que les dépenses en infrastructures liées à l’IA ont continué d’ancrer la confiance. Les actions internationales ont également contribué de manière considérable, à commencer par celles de la Corée et de Taïwan, deux pays des marchés émergents favorisés par la demande dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement technologique mondiale.
Perspectives : Les valorisations et les taux rendent la sélectivité plus importante.
Les marchés amorcent la deuxième moitié de 2026 sur des bases qui demeurent solides dans l’ensemble, mais les valorisations boursières élevées laissent peu de place à l’erreur. La croissance des bénéfices devrait encore une fois être le principal moteur de rendements, tandis que les tendances de l’inflation, la politique monétaire et les attentes à l’égard des taux d’intérêt continueront de façonner l’humeur du marché.
La diversification demeure importante dans toutes les catégories d’actif. Les actions canadiennes, internationales et des marchés émergents procurent une exposition à des sources de croissance distinctes, tandis que les taux de rendement plus élevés des titres à revenu fixe continuent d’offrir une protection contre la volatilité. La sélectivité demeure essentielle, car les investisseurs doivent trouver un équilibre entre les occasions et les risques liés aux valorisations et aux politiques.
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