Fièrement canadienne
| Rendement total | 1 MOIS | 3 MOIS | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | 10 ANS | Depuis la création (12 juill. 2013) |
Portefeuille fondamental IG – Revenu plus (série F) | 1,47
| 2,25
| 3,68
| 10,00
| 7,93
| 4,52
| 3,88
| 4,28
|
Quartile | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 2 |
Les marchés boursiers mondiaux ont fortement rebondi au deuxième trimestre de 2025, après l’épisode de volatilité occasionné par l’annonce des droits de douane américains. La suspension temporaire des droits de douane et la résilience des bénéfices des sociétés ont contribué à redonner confiance aux investisseurs. Les actions américaines ont mené le bal, à commencer par les titres de croissance et du secteur de la technologie. Les actions canadiennes ont aussi fait belle figure, grâce aux gains enregistrés par les secteurs des matériaux et de la finance. Les actions de la région EAEO ont inscrit de solides rendements, profitant de l’affaiblissement du dollar américain et du recul de l’inflation. Les prix de l’or ont grimpé en flèche pour atteindre de nouveaux records, alors que ceux du pétrole ont diminué en raison de la faiblesse de la demande. La courbe des taux s’est accentuée sur les marchés obligataires, et les obligations à rendement élevé ont surpassé leurs homologues de première qualité. La Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre ont réduit leurs taux, tandis que la Banque du Canada et la Réserve fédérale américaine les ont maintenus.
Le Portefeuille fondamental IG – Revenu plus a généré un rendement positif, les actions ayant contribué le plus, suivies des titres à revenu fixe et des biens immobiliers. Les placements liés à la macroéconomie mondiale ont nui au rendement.
Le Mandat d’actions canadiennes Mack, le Mandat d’actions EAEO Mack et le Mandat d’actions américaines Mack sont les plus importants contributeurs au rendement. Le Mandat d’actions canadiennes Mack a dégagé un rendement positif grâce aux solides contributions du secteur de la finance, mais a légèrement été devancé par son indice de référence en raison d’une surpondération du secteur de l’énergie et du choix des titres dans le secteur de l’industrie. Le facteur qui a contribué le plus au rendement est la sélection des titres dans le secteur des matériaux. Le Mandat d’actions EAEO Mack a enregistré de solides résultats, tirant parti de son exposition aux titres européens et japonais. La sélection des titres au Royaume-Uni et en Australie fait partie des principaux contributeurs au rendement relatif. La sous-pondération du Japon a légèrement freiné le rendement relatif. Le Mandat d’actions américaines Mack a enregistré des rendements solides, soutenus par les actions du secteur de la technologie de l’information. Une légère sous-pondération et la sélection des titres dans ce même secteur ont un peu nui au rendement relatif. La sélection des titres dans les secteurs de la santé et des matériaux a été l’un des principaux facteurs contribuant au rendement.
Le Fonds en gestion commune d’obligations canadiennes Mackenzie – IG et le Fonds mondial macro Mackenzie ont été les plus grands freins au rendement. Même s’il a mieux fait que l’indice de référence, le Fonds en gestion commune d’obligations canadiennes Mackenzie – IG a pesé sur les rendements du portefeuille en raison de la faiblesse des obligations gouvernementales. La gestion de la duration des obligations gouvernementales a le plus contribué au rendement relatif, alors que la sélection des obligations de sociétés y a plutôt nui. Le Fonds mondial macro Mackenzie est une stratégie alternative multi-actifs largement diversifiée dont l’objectif est de produire un rendement absolu. L’équipe de placement utilise le Fonds pour accroître la diversification du portefeuille et produire un rendement qui peut compléter celui des stratégies traditionnelles d’actions et de revenu fixe. Les positions en actions à court/long terme et en devises du Fonds ont nui au rendement. Le positionnement en obligations a contribué au rendement.
Le deuxième trimestre de 2025 a offert une bonne leçon quant à la capacité du marché d’absorber des chocs causés par des décisions politiques. La période a été dominée par la politique commerciale chaotique de l’administration américaine, qui a commencé par l’annonce, en avril, de droits de douane généralisés, ce qui a précipité les actions mondiales dans un tourbillon infernal. L’indice S&P 500 a subi une correction et enregistré son recul le plus important depuis mars 2020.
La panique initiale a provoqué un mouvement vers les valeurs refuges qui s’est clairement reflété dans une hausse de 5,7 % de l’or au cours du trimestre. L’inversion de la politique de l’administration qui a rapidement suivi a toutefois déclenché une reprise en V tout aussi spectaculaire. La crainte qui s’était initialement emparée du marché s’est dissipée, et les grands indices boursiers se sont de nouveau rués en territoire positif.
Les banques centrales sont restées sur la touche durant cette période de turbulences. La Réserve fédérale des États-Unis (la Fed) et la Banque du Canada (BdC) ont maintenu leurs taux, prises entre la menace inflationniste des droits de douane et le risque d’un ralentissement correspondant de l’économie.
Nous demeurons plutôt pessimistes en ce qui concerne les actions mondiales. Les valorisations sont élevées par rapport aux risques macroéconomiques, et les cours des actions américaines semblent exagérés après une si longue séquence de gains, compte tenu des nouvelles révisions à la baisse des bénéfices. Les actions internationales offrent encore un rapport risque-rendement plus intéressant.
Le spectre des droits de douane américains devrait continuer de planer sur l’économie et la monnaie canadienne. Une récession est de plus en plus probable au Canada, ce qui inciterait la Banque du Canada à réduire ses taux sous la barre des 2 % d’ici la fin de l’année. Aux États-Unis, on pourrait souffrir à la fois d’un choc de croissance et d’un choc d’inflation, tandis qu'au Canada, les prix ne seront pas une source aussi importante de préoccupation. La Banque du Canada dispose d’une plus grande marge de manœuvre pour réduire ses taux sans craindre une flambée d’inflation. Nous conservons une opinion neutre à l’égard de la duration (sensibilité aux taux d’intérêt), mais nous préférons les obligations gouvernementales canadiennes aux titres du Trésor américain. Des devises d’autres marchés développés (dollar américain, yen japonais, euro et livre sterling) sont préférées au dollar canadien.
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