Actions nord-américaines Valeur Mackenzie
Commentaires sur les mandats
T2 2026
À retenir
① Le mandat a dégagé un rendement de 6,6 %, affichant un rendement inférieur de 4,01 points de pourcentage à celui de son indice de référence mixte, malgré une sélection judicieuse des titres dans le secteur de l’industrie.
② La solidité des bénéfices a aidé les marchés à composer avec l’incertitude.
③ Les valorisations et les taux rendent la sélectivité plus importante.
Aperçu du mandat
Les actions nord-américaines ont fortement progressé au deuxième trimestre, l’indice de référence mixte (65 % indice composé S&P/TSX et 35 % indice S&P 500) ayant inscrit un rendement d’environ 10,6 %. Les secteurs de la technologie de l’information, de la finance et de l’industrie ont mené le bal, tandis que ceux de l’énergie et des matériaux ont fléchi, les prix du pétrole et de l’or ayant reculé depuis leurs sommets du premier trimestre. Le deuxième trimestre a été marqué par une forte rotation vers les secteurs de la technologie et de la finance, ce qui a nui aux stratégies de valeur, qui affichent une sous-pondération dans le secteur de la technologie et une surpondération des titres sensibles aux produits de base.
Le rendement relatif a été entravé principalement par la répartition sectorielle et la sélection des titres dans les secteurs de la technologie de l’information, de l’énergie, de la finance et des matériaux. La technologie de l’information a le plus nui au rendement relatif, reflétant la sous-pondération du mandat et la sélection de titres désavantageuse pendant la progression alimentée par l’IA et les semi-conducteurs. Ces effets ont été partiellement compensés par la sélection judicieuse des titres dans les secteurs de l’industrie et des services de communication.
Mandat : Actions nord-américaines Valeur Mackenzie – Examen des titres en portefeuille
Contributeurs au rendement
La Banque Royale du Canada a été le principal contributeur individuel, soutenue par une forte croissance du revenu net au deuxième trimestre dans l’ensemble de ses activités diversifiées et un ratio de provision pour pertes sur créances moins élevé.
Caterpillar a contribué au rendement, la résilience de la demande du marché final, la croissance robuste des ventes et le volume élevé de commandes ayant soutenu ses actions. Le placement a contribué à ce que l’industrie soit la plus importante source de valeur ajoutée relative du mandat au cours du trimestre.
Freins au rendement
Mines Agnico Eagle est le titre qui a le plus nui au rendement. Le placement a été plombé par le recul des prix de l’or par rapport à leur sommet de mars dans un contexte d’attentes de taux d’intérêt plus élevés et de raffermissement du dollar américain.
Canadian Natural Resources a aussi lourdement pesé sur le rendement, car les prix du pétrole ont baissé par rapport à leurs sommets du premier trimestre à la suite de la réouverture du détroit d’Ormuz. Le placement a fait en sorte que l’énergie a été un important facteur défavorable relatif.
Rendements totaux bruts :
Rendement total ($ CA) | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
ACTIONS NORD-AMÉRICAINES VALEUR MACKENZIE | 6,57 | 10,86 | 23,52 | 19,14 | 13,49 | 10,94 |
Repositionnement du mandat
Au cours du trimestre, le gestionnaire a établi des positions dans Palo Alto Networks, Visa, Coca-Cola, Carrier Global et Brookfield Infrastructure Partners, entre autres. Il a par ailleurs éliminé les positions dans CME Group, McKesson, McDonald’s, Union Pacific et Philip Morris, entre autres.
À la fin du trimestre, les secteurs les plus fortement surpondérés du mandat étaient ceux de l’industrie, des matériaux et des services aux collectivités, tandis que les secteurs de la technologie de l’information, de la finance et de l’immobilier demeuraient sous-pondérés. La pondération du secteur de l’énergie était proche de celle de l’indice de référence. Le gestionnaire a maintenu son approche axée sur la valeur à forte conviction, en mettant l’accent sur les sociétés dont les paramètres fondamentaux sont solides, dont les valorisations sont attrayantes et dont le potentiel de bénéfices s’améliore.
La stratégie reste conforme à la philosophie de placement du gestionnaire qui recherche des entreprises sous-évaluées dont les paramètres fondamentaux s’améliorent tout en maintenant la diversification entre les secteurs et les régions. Le gestionnaire continue d’équilibrer les occasions cycliques avec des expositions défensives sélectives à mesure que le leadership du marché évolue.
Revue des marchés : La solidité des bénéfices a aidé les marchés à composer avec l’incertitude
Le deuxième trimestre de 2026 a une fois de plus démontré la résilience des marchés financiers. Si les investisseurs ont été éprouvés par le conflit au Moyen-Orient, la volatilité des prix des produits de base, les attentes changeantes à l’égard des taux d’intérêt et les nouvelles préoccupations quant à l’inflation, les actions mondiales ont néanmoins continué de progresser, portées par les bénéfices des sociétés et l’activité économique qui sont restés plus solides que prévu. L’indice S&P 500 a avancé de 14,9 %, en dollars américains, au cours du trimestre, tandis que l’indice composé S&P/TSX a gagné 6,4 %, à la faveur des prévisions de bénéfices plus optimistes et de l’élargissement du marché.
Les actions canadiennes ont bénéficié notamment du solide rebond du secteur de la finance soutenu par les bénéfices plus élevés que prévu des banques, la résilience de la qualité du crédit et l’amélioration de l’activité sur les marchés financiers qui ont ravivé la confiance. Les actions américaines ont été avantagées par la solidité des bénéfices et non par un simple regain de l’appétit pour le risque, la technologie de l’information menant le bal alors que les dépenses en infrastructures liées à l’IA ont continué d’ancrer la confiance. Les actions internationales ont également contribué de manière considérable, à commencer par celles de la Corée et de Taïwan, deux pays des marchés émergents favorisés par la demande dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement technologique mondiale.
Perspectives : Les valorisations et les taux rendent la sélectivité plus importante.
Les marchés amorcent la deuxième moitié de 2026 sur des bases qui demeurent solides dans l’ensemble, mais les valorisations boursières élevées laissent peu de place à l’erreur. La croissance des bénéfices devrait encore une fois être le principal moteur de rendements, tandis que les tendances de l’inflation, la politique monétaire et les attentes à l’égard des taux d’intérêt continueront de façonner l’humeur du marché.
La diversification demeure importante dans toutes les catégories d’actif. Les actions canadiennes, internationales et des marchés émergents procurent une exposition à des sources de croissance distinctes, tandis que les taux de rendement plus élevés des titres à revenu fixe continuent d’offrir une protection contre la volatilité. La sélectivité demeure essentielle, car les investisseurs doivent trouver un équilibre entre les occasions et les risques liés aux valorisations et aux politiques.
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