Actions nord-américaines Valeur Mackenzie
Commentaires sur les mandats
T3 2025
À retenir
① Le mandat a inscrit un rendement positif, mais inférieur à celui de son indice de référence. La sélection judicieuse des titres dans le secteur de l’industrie tant au Canada qu’aux États-Unis, ainsi que le choix favorable des titres dans le secteur de la santé aux États-Unis ont contribué au rendement. Ces bons résultats ont toutefois été neutralisés par la sous-pondération de la technologie de l’information et une sélection défavorable dans ce secteur.
② Concilier l’incertitude géopolitique et les fondamentaux positifs de l’économie.
③ La diversification demeure le meilleur moyen de composer avec des conditions de marché contradictoires.
Aperçu du mandat
Le rendement a été positif durant la période, mais le mandat a dégagé des résultats inférieurs à ceux de l’indice de référence. Le marché canadien a surpassé le marché américain au cours du dernier trimestre (en monnaie locale). Au Canada, une sélection judicieuse des titres dans le secteur de l’industrie a contribué au rendement relatif. Toujours au Canada, la sous-pondération de la technologie de l’information et la sélection défavorable des titres dans le secteur ont pesé sur les résultats. La sélection négative des titres dans le secteur de la finance a également freiné la performance globale.
Aux États-Unis, une sélection judicieuse des titres dans les secteurs de la santé et de l’industrie a contribué au rendement relatif. Cet effet a toutefois été annulé par un choix de titres défavorable dans les secteurs de la technologie de l’information et de la consommation de base.
Mandat : Un rendement positif, mais inférieur à celui de l’indice de référence.
Contributeurs au rendement
La sélection judicieuse des titres dans les secteurs américains de la santé et de l’industrie a eu une incidence positive sur le rendement relatif.
La sélection avantageuse des titres dans le secteur canadien de l’industrie a aussi contribué très modestement au rendement relatif.
Freins au rendement
La sous-pondération du secteur canadien de la technologie de l’information et la sélection défavorable des titres dans ce secteur sont les principaux facteurs qui ont nui au rendement relatif. Une sélection des titres désavantageuse dans le secteur de la finance a aussi fortement miné le rendement relatif.
Le choix malavisé de titres dans le secteur américain de la technologie de l’information est un autre facteur qui a considérablement pesé sur le rendement relatif.
Rendements totaux bruts :
Rendement total | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
ACTIONS NORD-AMÉRICAINES VALEUR MACKENZIE | 8,55%
| 10,43%
| 20,27%
| 19,19%
| 16,64%
| 10,30%
|
Repositionnement du mandat
Le mandat a étoffé sa position dans la Société Financière Manuvie et a réduit ses positions dans la Financière Sun Life et Canadian Natural Ressources Ltd.
Revue des marchés : Des signes d’optimisme émergent malgré le bruit qui découle du « Jour de la libération »
Toutes les catégories d’actifs ont enregistré des gains au troisième trimestre, la performance du marché l’emportant nettement sur la prudence ambiante. Les investisseurs ont fait fi des manchettes sur les politiques commerciales qui ont continué de se succéder, car ils ne considèrent plus les droits de douane de l’administration américaine comme étant un risque fondamental, mais plutôt comme un bruit de fond. La performance positive est principalement attribuable à l’évolution subtile des attentes concernant les baisses de taux et à la résilience des bénéfices des sociétés.
Après avoir envoyé des signaux qui laissaient présager des baisses de taux imminentes, la Réserve fédérale américaine les a réduits d’un quart de point de pourcentage en septembre. Les taux des obligations gouvernementales ont diminué vers la fin du trimestre, ce qui a eu pour effet de soutenir les cours obligataires, tandis que les obligations de sociétés ont surpassé les obligations gouvernementales.
Perspectives : De bonnes raisons d’être optimiste, malgré l’incertitude persistante
La normalisation de l’inflation est un élément clé à surveiller, car elle permettra aux banques centrales de lancer leur cycle d’assouplissement au cours des six à douze prochains mois. Ce changement d’orientation vers une politique monétaire plus expansionniste devrait faire baisser les coûts d’emprunt et créer un terreau fertile à l’activité économique.
Une telle conjoncture macroéconomique devrait soutenir la croissance des entreprises. On prévoit toujours des bénéfices solides et supérieurs aux attentes. La rentabilité des entreprises, qui est l’un des principaux facteurs de rendement du marché, demeure au rendez-vous.
Les baisses de taux imminentes combinées à la croissance durable des bénéfices sont de bon augure pour les actions. Un tel environnement nous rappelle qu’il est plus prudent de miser sur les fondamentaux sous-jacents et d’éviter de se laisser distraire par les épisodes de volatilité des marchés afin de saisir le potentiel de croissance.
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