Les espoirs de paix ont fait bondir les actions, et la production manufacturière s’est envolée
Le détroit d’Ormuz rouvrira-t-il?
Il y a neuf jours, le Dow Jones Industrial Average a reculé de 1 153 points. Cette semaine, il a terminé une séance au-delà des 54 000 points pour la première fois. Le délestage de la semaine dernière aurait été provoqué par un appel de marge du fonds spéculatif Situational Awareness (son portefeuille d’actions négociées en bourse a été liquidé), par les développements diplomatiques liés à la crise iranienne, ou par une combinaison des deux. Lorsque le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré qu’un accord pour rouvrir le détroit d’Ormuz pourrait être conclu en quelques jours, le pétrole est tombé sous la barre des 78 $ et les actions ont bondi. L’indice S&P 500 a gagné 1,79 % mardi pour atteindre un record de 7 736 points, le Nasdaq s’est envolé de 2,59 %, et les actions technologiques se sont redressées de 1 % ou plus pendant quatre jours consécutifs, ce qui est la dix-huitième fois qu’un tel phénomène se produit depuis le début des années 1970.
Le mécanisme est le même que celui qui a animé chaque tournant depuis mars; la seule différence, c’est qu’il s’est inversé. Qui dit baisse du pétrole dit baisse de l’inflation et moins de hausses de taux d’intérêt. On se retrouve donc avec une expansion des ratios, ce qui se produit quand les investisseurs ne sont pas rebutés par les valorisations élevées. Rien n’a changé concernant les bénéfices cette semaine. Fait à remarquer, le marché est en mode achat, malgré un détroit d’Ormuz qui est toujours fermé. Aucun accord n’est signé, Washington et Téhéran ne s’entendent toujours pas sur le contrôle des arrivées dans le détroit, et il s’agit de la troisième fois que la bourse mise sur la paix depuis le début de l’été. Les deux premières fois, elle a dû se raviser.
Comment le secteur manufacturier se débrouille-t-il aux États-Unis?
L’indice des directeurs d’achat du secteur manufacturier de l’Institute for Supply Management a atteint 55,6 en juillet, son niveau le plus élevé en plus de quatre ans, après sept mois consécutifs d’expansion. L’indice des services s’est établi à 54,1, ce qui est peu remarquable, mais ce ne sont pas les services qui préoccupent le plus. L’activité commerciale a bondi à 59,1, et les nouvelles commandes se sont accélérées à 57,2, signe que la demande est forte. Les prix payés par les fabricants ont grimpé à 70,3, soit la quatrième fois à plus de 70 en cinq mois, les personnes sondées pointant du doigt la hausse des prix du pétrole qui a commencé en février. La situation est délicate : les entreprises reçoivent des commandes, mais les coûts des intrants ne cessent d’augmenter. Néanmoins, le secteur manufacturier se porte bien, et il faut le prendre comme une bonne nouvelle.
Pourquoi les investisseurs font-ils le va-et-vient entre les catégories d’actions?
Derrière les sommets records se cache le positionnement des investisseurs. En juillet, les actions à fort momentum qui se sont rapidement appréciées ces derniers temps ont été délaissées au profit de titres de valeur plus stables, pour aussitôt rentrer en grâce. Le marché joue aux chaises musicales. Les vastes écarts de rendements témoignent de l’importance de la diversification : il ne faut pas se retrouver privé de chaise. SpaceX a chuté de 14 % après avoir surpassé les attentes en matière de bénéfices, pendant que 101 milliards de dollars d’actions devenaient négociables. L’action d’Advanced Micro Devices a reculé de 8 %, même si cette entreprise a elle aussi dépassé ses prévisions de revenus, tout comme SanDisk. Autrement dit, de bons résultats ne peuvent pas toujours vous tirer d’affaire. Le marché s’est resserré pendant que l’indice atteignait de nouveaux sommets, et les opérateurs ont payé une prime pour « avoir la paix », au cours d’une semaine où la vraie paix leur glissait entre les doigts.
Quelles sont les données sur le marché à venir la semaine prochaine?
La semaine prochaine, nous présenterons les données de l’indice des prix à la consommation, les premières à prendre entièrement en compte les cours du pétrole en juillet. À l’heure actuelle, les marchés considèrent que l’anticipation d’une hausse des taux d’intérêt en septembre de la part de la Réserve fédérale américaine équivaut à tirer à pile ou face. Après une semaine où le marché boursier a ajouté mille milliards de dollars par jour sur la foi d’un accord de paix qui n’a pas été signé, la question est de savoir si le prix du pétrole continuera de collaborer, ou s’il faudra renoncer à la paix pour une troisième fois.
Pour d’autres réflexions, écoutez le dernier balado de l’équipe Stratégie de placement d’IG.
