Une semaine mouvementée
La semaine a été mouvementée, c’est le moins que l’on puisse dire. L’IA qui déstabilise les marchés, une décision de la Réserve fédérale américaine (la Fed), une réduction de taux à la Banque du Canada et des craintes de guerre commerciale, tout cela s’est produit en l’espace de quelques jours seulement.
Le ton a été donné avec la déroute des actions technologiques due à l’IA. Le modèle d’IA chinois DeepSeek-R1, en faisant sensation durant le week-end, a pris de court les investisseurs, qui se sont demandé si les énormes dépenses en capital des géants de la techno n’allaient pas ralentir. Les analystes ont fait remarquer que la plateforme DeepSeek offre une performance comparable à celle des modèles occidentaux moyennant un coût de développement nettement moindre, ce qui met en question la position dominante des grandes entreprises technologiques. Les conséquences ont été immédiates : les Sept magnifiques ont toutes reculé, tandis que d’anciennes vedettes du marché telles que Nvidia et Broadcom ont été particulièrement malmenées. On s’attend maintenant à ce que l’on délaisse les projets d’infrastructure d’IA au profit des applications d’IA, mais pour le moment, les grands fournisseurs de services infonuagiques ne devraient pas ralentir leurs investissements dans l’IA. Nvidia, après avoir dévissé de 17 % lundi, a réussi à reprendre un peu du terrain perdu dans le courant de la semaine, mais la question des valorisations dans l’IA demeure entière.
La Fed en a remis avec sa décision sur les taux. Sa déclaration a laissé peu d’espoir quant à de nouvelles baisses : dans ses commentaires, le président Jerome Powell a souligné la vigueur du marché du travail et a retiré toute allusion aux progrès contre l’inflation. Durant la conférence de presse, il s’est toutefois montré moins belliqueux, en précisant que ses remarques sur l’inflation ne signifiaient pas pour autant un changement de politique et qu’il s’attendait à des progrès durables contre l’inflation. Tandis que M. Powell esquivait les questions sur d’éventuels changements de politique sous l’administration Trump, les marchés demeuraient nerveux face à l’imprévisibilité des politiques budgétaires, tarifaires et migratoires. Même si les récentes données sur l’inflation ont causé une surprise à la baisse, la croissance est demeurée plus forte que prévu, ce qui réduirait les possibilités d’accélération ou de multiplication des baisses de taux.
Entre-temps, la Banque du Canada (BdC) a prolongé son cycle d’assouplissement en réduisant son taux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) pour l’établir à 3 %, tout en mettant fin à son programme de resserrement quantitatif. Il s’agit d’une sixième baisse de suite, mais le rythme ralentit après des réductions consécutives de 50 points de base en octobre et décembre. Le gouverneur de la BdC, Tiff Macklem, a reconnu que la politique monétaire avait contribué à la stabilisation des prix, mais a averti que les menaces de guerre commerciale de M. Trump pouvaient renverser les perspectives inflationnistes. Dans son rapport, la BdC a souligné le risque d’un ralentissement économique en 2025 en raison de cibles d’immigration réduites. Ses prévisions de croissance du PIB ont été abaissées à 1,8 % pour 2025 et 2026. La banque a également averti que des tarifs généralisés mettraient sérieusement à l’épreuve la résilience économique du Canada; en effet, même si une baisse de la demande peut réduire l’inflation, une hausse du coût des intrants et des perturbations de la chaîne d’approvisionnement pourraient avoir l’effet contraire.
En conclusion, la grande inconnue est la menace tarifaire, qui serait imminente aux dires de M. Trump. Les deux banques centrales étant maintenant tributaires des données, ce conflit commercial en devenir vient brouiller les cartes dans les prochains jours. Les marchés sont obligés de tout revoir en même temps : dépenses en capital dans l’IA, politique de la Fed, risque de guerre commerciale. Une autre semaine mouvementée nous attend pour le début de février.
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