Les marchés partagés entre une percée dans l'IA et une hausse des taux obligataires
Comment le marché boursier a-t-il accueilli la nouvelle application IA de Meta?
L'agent IA personnel de Meta, Muse, a été lancé le 8 septembre et a déjà dépassé ChatGPT en tant qu'application gratuite la plus populaire aux États-Unis et au Canada, avec 2,8 millions de téléchargements en deux semaines. Lundi, l'action de Meta a bondi de 11 %, sa meilleure journée depuis avril 2025, ajoutant environ 192 milliards de dollars de valorisation. Les sociétés de puces et de semiconducteurs liées à des charges de travail d'IA ont emboîté le pas : Arm Holdings a progressé de 17 %, Intel, de 12 % et AMD (Advanced Micro Devices), de 10 % (ce qui a porté la valorisation de la société au-delà des 1 000 milliards de dollars).
Mardi, les opérateurs sont devenus moins optimistes. Selon un commentaire de Goldman Sachs, les agents IA qui peuvent comparer les prix, réserver des voyages et gérer le service à la clientèle menaceraient les processus d'affaires fondés sur la passivité de la clientèle, comme les factures récurrentes, les renouvellements automatiques et les ajouts. Le marché a pris cette menace au sérieux : les sociétés financières du S&P 500 ont cédé jusqu'à 2,4 % de leur valeur pour atteindre leur plus bas niveau depuis juillet, Planet Fitness a chuté de 11 %, Allstate et Charles Schwab ont perdu plus de 5 %, et la glissade de Booking.com et d'Expedia s'est poursuivie jusqu'à mercredi.
En juillet, Meta a été pénalisée pour le coût de sa croissance en IA; ce mois-ci, elle a été récompensée pour un nouveau produit. De plus, le marché fait grimper les prix des entreprises d'IA secondaires avant qu'un seul trimestre de données sur l'utilisation ne soit communiqué. Bref, les choses changent rapidement dans le monde de l'IA.
Pourquoi les taux obligataires se trouvent-ils à leurs niveaux de 2007?
Le taux sur les obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint un sommet datant de 2007. Quant au taux à 30 ans, il s'est établi à 5,37 %.
Trois facteurs sont entrés simultanément en ligne de compte. L'indice PMI Flash (une estimation précoce de l'activité manufacturière) a montré que la croissance des entreprises américaines s'accélérait à son rythme le plus rapide depuis juillet 2021, le secteur manufacturier s'établissant à 57 contre une prévision de 53,6, et les coûts des intrants augmentant en raison de l'énergie. Le gouverneur de la Réserve fédérale américaine (la Fed), Michael Barr, a déclaré qu'il fallait d'autres augmentations de taux pour juguler l'inflation persistante. En outre, le pétrole brut Brent a remonté au-delà des 100 $ le baril lorsque le président Trump a appuyé une interdiction des exportations de carburant diesel hors des États-Unis. Ces développements ont fait bondir la probabilité d'une hausse des taux en octobre à environ 70 %.
Il y a une semaine, la question était de savoir si une hausse de taux se transformerait en cycle, et nous disions ici que les choses ne se déroulaient presque jamais ainsi. Or, le marché prend maintenant conscience de cette réalité. La forte croissance et les coûts élevés des intrants donnent à la Fed aussi bien la justification que la marge de manœuvre pour augmenter les taux. Le taux hypothécaire à 30 ans aux États-Unis a dépassé 7,2 %, soit le taux le plus élevé du deuxième mandat du président Trump, et les actions ont chuté, les titres de consommation ayant mené le bal. Le secteur des logiciels a été le seul à progresser.
Que signifie pour le huard l'écart grandissant entre les taux canadiens et américains?
Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a parlé lundi d'un rebond des exportations, des investissements et de l'embauche, et a souligné que les exportateurs canadiens étaient plus nombreux à regarder au-delà des États-Unis. Il s'est également montré plus ferme à l'égard de l'inflation, mais notre devise n'a pas bronché. Le huard a plutôt glissé à son plus bas en sept semaines, aux alentours des 71 cents US, tandis que le dollar américain est passé de 1,38 $ CA le 9 septembre à 1,41 $ CA cette semaine, pendant que l'écart entre les taux américains et canadiens se creusait.
Cet écart correspond à la divergence que nous avons observée tout l'été. La Fed augmente ses taux dans une économie forte. Le taux directeur de la Banque du Canada se situe à 2,25 %, et l'inflation de base est proche des 2 %. L'élargissement de l'écart de taux attire les capitaux vers le sud, et le pétrole à lui seul ne peut empêcher le dollar canadien de redescendre. L'indice S&P/TSX (l'indice des plus grandes sociétés du Canada) a gagné 326 points mardi (son meilleur jour depuis plusieurs semaines), pour ensuite chuter mercredi, en raison du recul des sociétés bancaires et minières.
Que nous réserve l'avenir sur les marchés?
Après une semaine où une seule application a permis de réévaluer des secteurs entiers et où les taux sont revenus à leurs niveaux de 2007, la question est de savoir ce qui bougera le plus rapidement à partir de maintenant, la technologie ou le loyer de l'argent.
Pour d'autres réflexions, écoutez le dernier balado de l'équipe Stratégie de placement d'IG.
