Qui cèdera en premier : Trump, l’Iran ou les marchés?
Comment le marché du travail américain s’est-il comporté?
Aux États-Unis, les demandes de prestations d’assurance-emploi continuent d’envoyer le même message. Les demandes initiales se sont établies à 210 000, essentiellement inchangées et toujours proches des plus bas niveaux observés depuis des décennies. Les demandes continues ont chuté à 1,819 million, leur niveau le plus bas depuis la mi-2024.
Le marché de l’emploi reste figé. Les entreprises n’embauchent pas de façon intensive, mais elles ne licencient pas non plus. Cette dynamique explique l’écart entre les données réelles et le sentiment. Les enquêtes continuent d’indiquer que le marché du travail semble faible et qu’il devient plus difficile de trouver un emploi. Mais les données montrent que les licenciements restent limités.
Pour l’instant, la stabilité l’emporte, la plupart des participants adoptant une attitude attentiste, du moins aux États-Unis. Au Canada, le marché de l’emploi est plus faible. L’Enquête sur la population active de la semaine dernière a montré une baisse de l’emploi de 84 000 en février, tandis que le taux de chômage a augmenté à 6,7 %. La faiblesse s’est concentrée dans l’emploi des jeunes, le taux de chômage des jeunes atteignant 14,1 %. Ce taux s’établit à 9,5 % chez nos voisins du sud.
Qu’advient-il des actions du secteur mémoire pour IA?
Les actions du secteur mémoire ont connu une semaine difficile, affichant une sous-performance marquée, même après les solides résultats publiés par Micron la semaine précédente. Le catalyseur a été l’annonce de Google concernant TurboQuant, une percée potentielle dans l’efficacité de la mémoire pour IA qui pourrait réduire considérablement les besoins en matériel.
Le marché a interprété cela comme un coup direct porté à la thèse d’investissement dans la mémoire. Si les modèles peuvent fonctionner avec une fraction de la mémoire, la demande devrait diminuer. Mais ce n’est pas toujours le cas. Une efficacité accrue peut réduire les coûts, élargir l’accessibilité et, ultimement, accroître l’adoption. Nous verrons comment la situation évolue, mais pour l’instant, le marché choisit de prendre en compte la menace plutôt que l’opportunité.
Comment les marchés ont-ils réagi à l’impasse des négociations?
Les négociations entre les États-Unis et l’Iran restent au point mort. L’Iran a rejeté la proposition américaine et a présenté ses propres conditions, y compris des réparations de guerre et le contrôle total du détroit d’Ormuz. Les chances que l’une ou l’autre partie accepte les conditions de l’autre restent pratiquement nulles.
En même temps, l’échéancier américain est de plus en plus serré, alors que les efforts diplomatiques se poursuivent en marge avec des alliés et des intermédiaires. L’Europe est quant à elle divisée, certains pays soutenant les efforts de coordination, tandis que d’autres prennent leurs distances par rapport au conflit.
Et pourtant, les marchés se sont stabilisés. Après de fortes fluctuations au début de la semaine, le niveau de volatilité s’est resserré. Le pétrole s’est stabilisé à environ 100 $, et les taux obligataires évoluent dans des fourchettes plus étroites que lors des semaines précédentes. Cependant, les réactions aux manchettes persistent, les marchés ayant connu beaucoup de mouvements en cours de séance. Les marchés semblent coincés dans une lutte acharnée.
Quelles données verrons-nous la semaine prochaine?
En ce qui concerne l’avenir, les prochaines fins de mois et de trimestre s’accompagneront d’une foule de données macroéconomiques. Mais pour l’instant, pour reprendre les mots de James Hetfield, rien d’autre n’importe : tous les regards restent tournés vers l’Iran.
Pour d’autres réflexions, écoutez le dernier balado de l’équipe Stratégie de placement d’IG.
